Promjenjive europske burze i slabljenje gospodarstva – kakvi se učinci mogu očekivati?

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

Ekonomska situacija u Europi prilično je usporena. Njemačka je na rubu blage recesije. Postoje prvi znakovi da povećane kamatne stope imaju značajniji učinak kočenja na gospodarstvo. Velike svjetske korporacije još uvijek jako dobro zarađuju. Malo će teže ići domaći gospodarstvu. Dok globalne blue-chip dionice iz sektora luksuza, čipova, softvera i tehnologije nastavljaju imati vrlo dobre rezultate, dionice nekretnina i potrošačkih dionica kao što je Zalando slabe.

Slabljenje Kine

Nešto opreznije se promatra i slabiji gospodarski razvoj u Kini. Tu su posebno štetna problematična kretanja na tržištu nekretnina. Country Garden, gigant za razvoj nekretnina sa 178 milijardi eura duga, platio je kamatu tek u zadnji čas. Poteškoće u cijelom sektoru nikako nisu riješene, a opterećuju i opći gospodarski oporavak nakon korona virusa. To se također odražava u slabljenju kineske valute u odnosu na američki dolar.

Nasuprot tome, ekonomija u SAD-u je još uvijek u punoj pari. U prvoj polovici godine postojali su značajni strahovi da će povećanja kamata neizbježno izazvati recesiju. Međutim, gospodarstvo se trenutačno širi unatoč povećanim kamatama, a stopa nezaposlenosti blizu je najniže razine u povijesti. Ekonomiju pokreću ogromni vladini programi gospodarskih poticaja i puno optimizma potrošača.

Burze su već nekoliko mjeseci potaknute fantazijom umjetne inteligencije "AI". Nakon industrije čipova i velikih softverskih tvrtki i medijskih divova, tema zahvaća sve više područja i industrija. Razvoj se temelji na mogućem revolucionarnom razvoju u sljedećih nekoliko godina. Bit će uzbudljivo vidjeti u sljedećih nekoliko godina je li ovo više reklama ili potpuno novi razvoj.

Pozitivan razvoj?

Kretanje inflacije i kamatnih stopa i dalje je ključno pitanje. Inflacija se značajno vratila sa svog vrhunca iu SAD-u i u Europi, ali ne tako snažno kao što se nedavno očekivalo. Unatoč tome, tržište pretpostavlja da neće biti daljnjih povećanja kamatnih stopa u SAD-u te da će se posljednje povećanje kamatnih stopa ECB-a u ovom ciklusu kamatnih stopa vjerojatno dogoditi u Europi u rujnu.

Ako se dogodi ovaj scenarij, pozitivan razvoj događaja mogao bi biti na horizontu za tržišta dionica do kraja godine. Međutim, ako se, suprotno očekivanjima, inflacija učvrsti ili čak malo poraste zbog rasta cijena energenata u jesenskim i zimskim mjesecima, možda će biti potrebno dodatno povećanje kamata. Ovaj potencijal za razočaranje mogao bi staviti tržišta dionica pod pritisak. Također je važno uzeti u obzir goleme potrebe vlada za financiranjem i učinke restriktivne monetarne politike središnje banke na ponudu novca, a time i na kretanje kamatnih stopa.