Le fluttuazioni dei mercati azionari europei e l’indebolimento dell’economia: quali effetti ci si possono aspettare?

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

La situazione economica in Europa è piuttosto stagnante. La Germania è sull’orlo di una leggera recessione. Ci sono i primi segnali che l’aumento dei tassi di interesse sta avendo un effetto frenante più significativo sull’economia. Le grandi multinazionali guadagnano ancora molto bene. Le cose saranno un po’ più difficili per l’economia orientata al mercato interno. Mentre i titoli blue-chip globali dei settori lusso, chip, software e tecnologia continuano a performare molto bene, i titoli immobiliari e di consumo come Zalando si stanno indebolendo.

Indebolire la Cina

Anche il più debole sviluppo economico della Cina viene visto con maggiore cautela. Lì gli sviluppi problematici del mercato immobiliare sono particolarmente dannosi. Country Garden, colosso dello sviluppo immobiliare con 178 miliardi di euro di debiti, ha pagato gli interessi solo all'ultimo minuto. Le difficoltà dell’intero settore non sono affatto risolte e mettono a dura prova anche la ripresa economica generale dopo il lockdown dovuto al coronavirus. Ciò si riflette anche nell’indebolimento della valuta cinese rispetto al dollaro statunitense.

Negli Stati Uniti, invece, l’economia è ancora a pieno ritmo. Nella prima metà dell'anno si temeva fortemente che i rialzi dei tassi d'interesse avrebbero inevitabilmente innescato una recessione. Tuttavia, l’economia è attualmente in espansione nonostante l’aumento dei tassi di interesse e il tasso di disoccupazione è vicino ai minimi storici. L’economia è guidata da enormi programmi di stimolo economico governativi e da molto ottimismo dei consumatori.

Per diversi mesi i mercati azionari sono stati alimentati dalla fantasia dell’intelligenza artificiale “AI”. Dopo l'industria dei chip, le grandi aziende di software e i giganti dei media, l'argomento interessa sempre più settori e settori. Lo sviluppo si basa su possibili sviluppi rivoluzionari nei prossimi anni. Sarà emozionante vedere nei prossimi anni se si tratta più di una campagna pubblicitaria o di uno sviluppo fondamentalmente nuovo.

Sviluppo positivo?

L’inflazione e l’andamento dei tassi di interesse continuano a rappresentare una questione fondamentale. L'inflazione è tornata significativamente dal suo picco sia negli Stati Uniti che in Europa, ma non così forte come previsto di recente. Ciononostante il mercato parte dal presupposto che non ci saranno ulteriori aumenti dei tassi negli USA e che l'ultimo aumento dei tassi da parte della BCE in questo ciclo dei tassi avrà luogo probabilmente a settembre in Europa.

Se questo scenario si verificasse, per il resto dell'anno si potrebbe profilare uno sviluppo positivo per i mercati azionari. Se però, contrariamente alle aspettative, nei mesi autunnali e invernali l'inflazione dovesse stabilizzarsi o addirittura aumentare leggermente a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia, potrebbero essere necessari ulteriori aumenti dei tassi d'interesse. Questo potenziale di delusione potrebbe mettere sotto pressione i mercati azionari. È inoltre importante tenere conto dell'enorme fabbisogno finanziario dei governi e degli effetti della politica monetaria restrittiva della banca centrale sull'offerta di moneta e quindi sull'andamento dei tassi di interesse.