Fluctuerende Europese aandelenmarkten en een verzwakkende economie: welke effecten zijn te verwachten?

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

De economische situatie in Europa is tamelijk traag. Duitsland staat aan de vooravond van een lichte recessie. Er zijn eerste tekenen dat de gestegen rentetarieven een groter remmend effect op de economie hebben. De grote mondiale bedrijven verdienen nog steeds erg goed. Voor de op het binnenland gerichte economie zal het iets moeilijker worden. Terwijl mondiale topaandelen uit de luxe-, chips-, software- en technologiesector zeer goed blijven presteren, zijn vastgoed- en consumentenaandelen zoals Zalando aan het verzwakken.

China verzwakken

Ook wordt er wat voorzichtiger gekeken naar de zwakkere economische ontwikkeling in China. Vooral de problematische ontwikkelingen op de vastgoedmarkt zijn daar schadelijk. Country Garden, een vastgoedontwikkelaar met een schuldenlast van 178 miljard euro, heeft pas op het laatste moment een rentebetaling gedaan. De moeilijkheden in de hele sector zijn nog lang niet opgelost en zetten ook het algemene economische herstel na de Corona-lockdowns onder druk. Dit komt ook tot uiting in de verzwakking van de Chinese munt ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

Daarentegen draait de economie in de VS nog steeds op volle toeren. In de eerste helft van het jaar bestond er grote vrees dat renteverhogingen onvermijdelijk tot een recessie zouden leiden. De economie groeit momenteel echter ondanks de gestegen rentetarieven en het werkloosheidscijfer bevindt zich bijna op een historisch dieptepunt. De economie wordt aangedreven door enorme economische stimuleringsprogramma's van de overheid en veel consumentenoptimisme.

De aandelenmarkten worden al enkele maanden gevoed door de fantasie van ‘AI’-kunstmatige intelligentie. Na de chipindustrie en de grote softwarebedrijven en mediagiganten raakt het onderwerp steeds meer gebieden en industrieën. De ontwikkeling is gebaseerd op mogelijke revolutionaire ontwikkelingen in de komende jaren. Het zal de komende jaren spannend zijn om te zien of dit meer een hype is of een fundamenteel nieuwe ontwikkeling.

Positieve ontwikkeling?

De inflatie- en renteontwikkelingen blijven een belangrijk vraagstuk. De inflatie is aanzienlijk teruggekeerd van haar piek in zowel de VS als Europa, maar niet zo sterk als onlangs werd verwacht. Niettemin gaat de markt ervan uit dat er geen verdere renteverhogingen in de VS zullen plaatsvinden en dat de laatste renteverhoging van de ECB in deze rentecyclus waarschijnlijk in september in Europa zal plaatsvinden.

Als dit scenario zich voordoet, zou er voor de rest van het jaar een positieve ontwikkeling op de aandelenmarkten te verwachten zijn. Als de inflatie echter, tegen de verwachtingen in, stevig wordt of zelfs weer licht stijgt als gevolg van de stijgende energieprijzen in de herfst- en wintermaanden, kunnen verdere renteverhogingen noodzakelijk zijn. Deze potentiële teleurstelling zou de aandelenmarkten onder druk kunnen zetten. Ook is het van belang om rekening te houden met de enorme financieringsbehoeften van overheden en de effecten van het restrictieve monetaire beleid van de centrale bank op de geldhoeveelheid en daarmee op de renteontwikkeling.