Svingende europeiske aksjemarkeder og svekket økonomi – hvilke effekter kan forventes?

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

Den økonomiske situasjonen i Europa er ganske treg. Tyskland er på randen av en liten resesjon. Det er første tegn på at de økte rentene har en mer betydelig bremseeffekt på økonomien. De store globale selskapene tjener fortsatt svært godt. Ting blir litt vanskeligere for den innenlandsorienterte økonomien. Mens globale blue-chip-aksjer fra luksus-, chips-, programvare- og teknologisektorene fortsetter å prestere veldig bra, svekkes eiendoms- og forbrukeraksjer som Zalando.

Svekker Kina

Den svakere økonomiske utviklingen i Kina ses også noe mer forsiktig på. Den problematiske utviklingen i eiendomsmarkedet er spesielt skadelig der. Country Garden, en eiendomsutviklingsgigant med 178 milliarder euro i gjeld, betalte først rente i siste liten. Vanskene i hele sektoren er på ingen måte løst og legger også en belastning på den generelle økonomiske oppgangen etter Corona-nedstengingene. Dette gjenspeiles også i at den kinesiske valutaen svekkes mot amerikanske dollar.

Derimot er økonomien i USA fortsatt på full fart. Det var betydelig frykt i første halvår for at renteøkninger uunngåelig ville utløse en resesjon. Men økonomien ekspanderer for tiden til tross for økte renter og arbeidsledigheten er nær historisk lav. Økonomien drives av enorme statlige økonomiske stimuleringsprogrammer og mye forbrukeroptimisme.

Aksjemarkedene har blitt drevet av fantasien om "AI" kunstig intelligens i flere måneder. Etter chipindustrien og de store programvareselskapene og mediegigantene berører temaet stadig flere områder og bransjer. Utviklingen er basert på mulig revolusjonerende utvikling de neste årene. Det blir spennende å se de neste årene om dette er mer en hype eller en fundamentalt ny utvikling.

Positiv utvikling?

Inflasjon og renteutvikling er fortsatt et sentralt tema. Inflasjonen har kommet betydelig tilbake fra toppen i både USA og Europa, men ikke fullt så sterkt som nylig ventet. Markedet legger likevel til grunn at det ikke blir ytterligere renteøkninger i USA og at ECB trolig vil se sin siste renteøkning i denne rentesyklusen i Europa i september.

Hvis dette scenariet inntreffer, kan det være en positiv utvikling i horisonten for aksjemarkedene resten av året. Men hvis inflasjonen mot forventning blir stabil eller til og med øker litt igjen på grunn av stigende energipriser i høst- og vintermånedene, kan det bli nødvendig med ytterligere renteøkninger. Dette potensialet for skuffelse kan sette aksjemarkedene under press. Det er også viktig å ta hensyn til myndighetenes enorme finansieringsbehov og effektene av sentralbankens restriktive pengepolitikk på pengemengden og dermed på renteutviklingen.