Kolísanie európskych akciových trhov a slabnúca ekonomika – aké dopady možno očakávať?

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

Ekonomická situácia v Európe je dosť pomalá. Nemecko je na pokraji miernej recesie. Existujú prvé signály, že zvýšené úrokové sadzby majú na ekonomiku výraznejší brzdný účinok. Veľké svetové korporácie stále zarábajú veľmi dobre. Pre domácu orientovanú ekonomiku to bude o niečo ťažšie. Zatiaľ čo globálne blue-chip akcie z luxusného, ​​čipového, softvérového a technologického sektora si naďalej veľmi dobre vedú, realitné a spotrebiteľské akcie ako Zalando oslabujú.

Oslabujúca Čína

O niečo opatrnejšie je vnímaný aj slabší ekonomický vývoj v Číne. Škodí tam najmä problematický vývoj na realitnom trhu. Country Garden, realitný developerský gigant s dlhom 178 miliárd eur, len na poslednú chvíľu zaplatil úrok. Ťažkosti v celom sektore nie sú v žiadnom prípade vyriešené a zaťažujú aj všeobecné oživenie ekonomiky po zablokovaní Corona. Prejavuje sa to aj v oslabení čínskej meny voči americkému doláru.

Naproti tomu ekonomika v USA je stále na plnej čiare. V prvej polovici roka existovali značné obavy, že zvýšenie úrokových sadzieb nevyhnutne vyvolá recesiu. Ekonomika však v súčasnosti expanduje aj napriek zvýšeným úrokovým sadzbám a miera nezamestnanosti sa blíži k historickým minimám. Ekonomika je poháňaná obrovskými vládnymi ekonomickými stimulačnými programami a množstvom spotrebiteľského optimizmu.

Akciové trhy sú už niekoľko mesiacov poháňané fantáziou umelej inteligencie „AI“. Po čipovom priemysle a veľkých softvérových spoločnostiach a mediálnych gigantoch táto téma zasahuje čoraz viac oblastí a odvetví. Vývoj je založený na možnom revolučnom vývoji v najbližších rokoch. Bude vzrušujúce v najbližších rokoch zistiť, či ide skôr o humbuk alebo o zásadne nový vývoj.

Pozitívny vývoj?

Kľúčovou otázkou je naďalej inflácia a vývoj úrokových sadzieb. Inflácia sa výrazne vrátila zo svojho vrcholu v USA aj v Európe, ale nie až tak výrazne, ako sa nedávno očakávalo. Trh aj napriek tomu predpokladá, že v USA už k ďalšiemu zvyšovaniu úrokových sadzieb nedôjde a že posledné zvýšenie úrokových sadzieb v tomto úrokovom cykle ECB v Európe zaznamená pravdepodobne v septembri.

Ak tento scenár nastane, pozitívny vývoj by mohol byť na obzore akciových trhov po zvyšok roka. Ak však inflácia oproti očakávaniam zosilnie alebo dokonca opäť mierne vzrastie v dôsledku rastu cien energií v jesenných a zimných mesiacoch, môže byť potrebné ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb. Tento potenciál sklamania by mohol dostať akciové trhy pod tlak. Dôležité je brať do úvahy aj enormné finančné potreby vlád a vplyvy reštriktívnej menovej politiky centrálnej banky na peňažnú zásobu a tým aj na vývoj úrokových sadzieb.