Svängande europeiska börser och en försvagad ekonomi – vilka effekter kan förväntas?

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

Den ekonomiska situationen i Europa är ganska trög. Tyskland är på gränsen till en lätt recession. Det finns initiala tecken på att de höjda räntorna har en mer betydande bromseffekt på ekonomin. De stora globala företagen tjänar fortfarande mycket bra. Det kommer att bli lite svårare för den inrikesorienterade ekonomin. Medan globala blue-chip-aktier från lyx-, chips-, mjukvaru- och teknologisektorerna fortsätter att utvecklas mycket bra, försvagas fastighets- och konsumentaktier som Zalando.

Försvagar Kina

Den svagare ekonomiska utvecklingen i Kina ses också något mer försiktigt. Den problematiska utvecklingen på fastighetsmarknaden är särskilt skadlig där. Country Garden, en fastighetsutvecklingsjätte med 178 miljarder euro i skuld, gjorde en räntebetalning först i sista minuten. Svårigheterna i hela sektorn är inte på något sätt lösta och sätter också påfrestningar på den allmänna ekonomiska återhämtningen efter Corona-nedstängningarna. Detta återspeglas också i att den kinesiska valutan försvagas mot den amerikanska dollarn.

Däremot är ekonomin i USA fortfarande i full fart. Det fanns betydande farhågor under första halvåret för att räntehöjningar oundvikligen skulle utlösa en lågkonjunktur. Men ekonomin expanderar för närvarande trots höjda räntor och arbetslösheten är nära historiska låga nivåer. Ekonomin drivs av enorma statliga ekonomiska stimulansprogram och mycket konsumentoptimism.

Aktiemarknaderna har drivits av fantasin om "AI" artificiell intelligens i flera månader. Efter chipindustrin och de stora mjukvaruföretagen och mediejättarna berör ämnet allt fler områden och branscher. Utvecklingen baseras på möjlig revolutionerande utveckling under de närmaste åren. Det ska bli spännande att se under de närmaste åren om detta är mer av en hype eller en fundamentalt ny utveckling.

Positiv utveckling?

Inflations- och ränteutvecklingen fortsätter att vara en nyckelfråga. Inflationen har kommit tillbaka betydligt från sin topp i både USA och Europa, men inte fullt så starkt som väntat nyligen. Trots det antar marknaden att det inte blir några ytterligare räntehöjningar i USA och att ECB troligen kommer att se sin sista räntehöjning i denna räntecykel i Europa i september.

Om detta scenario inträffar kan en positiv utveckling vara i horisonten för aktiemarknaderna under resten av året. Men om inflationen mot förmodan blir stadig eller till och med stiger något igen på grund av stigande energipriser under höst- och vintermånaderna kan ytterligare räntehöjningar bli nödvändiga. Denna potential för besvikelse kan sätta aktiemarknaderna under press. Det är också viktigt att ta hänsyn till regeringarnas enorma finansieringsbehov och effekterna av centralbankens restriktiva penningpolitik på penningmängden och därmed på ränteutvecklingen.