Politica fiscale americana e borsa cinese - Tilmann Galler analizza gli effetti sull'economia e sugli investimenti.

Politica fiscale americana e borsa cinese - Tilmann Galler analizza gli effetti sull'economia e sugli investimenti.

Secondo un rapporto di extraetf.com,
La politica fiscale espansiva negli USA ha un’influenza decisiva sulla futura crescita economica. L’economia statunitense ha registrato un’impennata di crescita nel 2023 grazie a ampi programmi di stimolo economico e agli aumenti legati all’inflazione della spesa per il welfare sociale e l’assistenza sanitaria. Tuttavia, un deficit di bilancio del 7,5% non è sostenibile a lungo termine, soprattutto con tassi di interesse elevati. Una politica fiscale meno espansiva in futuro significherebbe quindi una minore crescita economica.

Inoltre, si prevede che i tassi di interesse rimarranno elevati a lungo termine. Secondo le aspettative del mercato, le banche centrali dovrebbero restare restrittive finché soprattutto la crescita dei salari non scenderà significativamente più in basso. Accordi salariali elevati potrebbero dare nuovo impulso all’inflazione, soprattutto negli Stati Uniti, dove il mercato del lavoro è molto teso. Anche l'energia potrebbe tornare ad assumere un ruolo più importante come fattore di spinta inflazionistica, poiché negli ultimi mesi il prezzo del petrolio è aumentato di quasi il 30% a causa dei tagli alla produzione dell'OPEC.

Il mercato azionario cinese resta una delusione per l'anno in quanto l'eccesso di capacità derivante dal boom edilizio dell'ultimo decennio ha portato ad una crisi immobiliare. Difficilmente lo Stato cinese potrà contrastare questa situazione con un ampio pacchetto di stimoli economici per raggiungere l’obiettivo di crescita del 5%. Si prevede invece che le misure di politica monetaria ripristineranno la fiducia nel settore privato e rilanceranno il mercato azionario cinese.

Considerando le classi di asset, le obbligazioni possono fungere da stabilizzatore del portafoglio, mentre le azioni continuano ad essere utili, in particolare al di fuori delle mega cap e nell’ambito dei dividendi. Esistono tuttavia alcuni rischi, legati in particolare alle revisioni degli utili, che potrebbero comportare una maggiore volatilità sui mercati azionari. Tuttavia, J.P. Morgan Asset Management non vede il pericolo immediato di un mercato ribassista e fa affidamento sulla resilienza delle azioni.

Sulla base delle informazioni citate, la futura politica fiscale meno espansiva negli Stati Uniti dovrebbe portare ad un rallentamento della crescita economica, mentre i tassi d'interesse persistentemente elevati potrebbero influenzare i costi di finanziamento. La crisi immobiliare e le conseguenti misure di politica monetaria in Cina potrebbero influenzare il mercato azionario cinese. Le obbligazioni potrebbero offrire nuovamente maggiore stabilità, mentre le azioni continuano a essere viste come un’opzione di investimento utile, soprattutto al di fuori delle mega cap e nel settore dei dividendi. I potenziali rischi legati alle revisioni degli utili potrebbero portare a una maggiore volatilità sui mercati azionari.