Americká fiškálna politika a čínsky akciový trh - Tilmann Galler analyzuje vplyvy na ekonomiku a investície.

Americká fiškálna politika a čínsky akciový trh - Tilmann Galler analyzuje vplyvy na ekonomiku a investície.

Podľa správy od extraetf.com,
Expanzívna fiškálna politika v USA má rozhodujúci vplyv na budúci ekonomický rast. Americká ekonomika zaznamenala v roku 2023 prudký rast vďaka rozsiahlym ekonomickým stimulačným programom a zvýšeniu výdavkov na sociálne zabezpečenie a zdravotnú starostlivosť súvisiace s infláciou. Deficit rozpočtu na úrovni 7,5 percenta je však dlhodobo neudržateľný, najmä pri vysokých úrokových sadzbách. Menej expanzívna fiškálna politika v budúcnosti by preto znamenala nižší ekonomický rast.

Okrem toho sa očakáva, že úrokové sadzby zostanú dlhodobo vysoké. Centrálne banky by podľa očakávaní trhu mali zostať reštriktívne, kým najmä rast miezd neklesne výrazne nižšie. Vysoké mzdy by mohli dať nový impulz inflácii, najmä v USA, kde je trh práce veľmi napätý. Energetika by sa tiež mohla stať opäť výraznejšou ako faktor poháňajúci infláciu, keďže cena ropy vzrástla v posledných mesiacoch takmer o 30 percent v dôsledku zníženia produkcie OPEC.

Čínsky akciový trh zostáva sklamaním roka, keďže nadmerná kapacita v dôsledku stavebného boomu v poslednom desaťročí viedla ku kríze v oblasti bývania. Je nepravdepodobné, že by čínsky štát proti tomu reagoval veľkým balíkom ekonomických stimulov, aby dosiahol päťpercentný rastový cieľ. Namiesto toho sa očakáva, že opatrenia menovej politiky obnovia dôveru v súkromný sektor a posilnia čínsky akciový trh.

Pri pohľade na triedy aktív môžu dlhopisy slúžiť ako stabilizátor portfólia, zatiaľ čo akcie sa naďalej oplatí, najmä mimo mega-caps a v oblasti dividend. Existujú však určité riziká, najmä súvisiace s revíziami výnosov, ktoré by mohli viesť k väčšej volatilite na akciových trhoch. Napriek tomu J.P. Morgan Asset Management nevidí žiadne bezprostredné nebezpečenstvo medvedieho trhu a spolieha sa na odolnosť akcií.

Na základe uvedených informácií bude budúca menej expanzívna fiškálna politika v USA pravdepodobne viesť k nižšiemu ekonomickému rastu, pričom pretrvávajúce vysoké úrokové sadzby by mohli ovplyvniť náklady na financovanie. Bytová kríza a následné opatrenia menovej politiky v Číne by mohli ovplyvniť čínsky akciový trh. Dlhopisy by mohli opäť ponúknuť väčšiu stabilitu, zatiaľ čo akcie sa naďalej považujú za hodnotnú investičnú možnosť, najmä mimo mega-caps a v sektore dividend. Potenciálne riziká súvisiace s revíziami výnosov by mohli viesť k vyššej volatilite na akciových trhoch.