Fiskalna politika ZDA in kitajska borza - Tilmann Galler analizira učinke na gospodarstvo in naložbe.

Fiskalna politika ZDA in kitajska borza - Tilmann Galler analizira učinke na gospodarstvo in naložbe.

Glede na poročilo avtorja extraetf.com,
Ekspanzivna fiskalna politika v ZDA odločilno vpliva na prihodnjo gospodarsko rast. Ameriško gospodarstvo je leta 2023 doživelo skokovito rast zaradi velikih programov gospodarskih spodbud in z inflacijo povezanih povečanj izdatkov za socialno varstvo in zdravstvo. Je pa proračunski primanjkljaj v višini 7,5 odstotka dolgoročno nevzdržen, sploh ob visokih obrestnih merah. Manj ekspanzivna fiskalna politika v prihodnje bi torej pomenila manjšo gospodarsko rast.

Poleg tega naj bi obrestne mere dolgoročno ostale visoke. Po pričakovanjih trga naj bi centralne banke ostale restriktivne, dokler predvsem rast plač ne bo padla bistveno nižje. Dogovori o visokih plačah bi lahko dali nov zagon inflaciji, zlasti v ZDA, kjer je trg dela zelo napet. Energija bi lahko spet postala bolj izrazita kot dejavnik, ki spodbuja inflacijo, saj se je cena nafte zaradi zmanjšanja proizvodnje OPEC v zadnjih nekaj mesecih zvišala za skoraj 30 odstotkov.

Kitajska borza ostaja razočaranje leta, saj je presežna zmogljivost, ki je posledica razcveta gradbeništva v zadnjem desetletju, povzročila stanovanjsko krizo. Kitajska država se temu verjetno ne bo zoperstavila z velikim svežnjem gospodarskih spodbud, da bi dosegla cilj petodstotne rasti. Namesto tega naj bi ukrepi denarne politike povrnili zaupanje v zasebni sektor in spodbudili kitajski delniški trg.

Če pogledamo razrede sredstev, lahko obveznice služijo kot stabilizator portfelja, medtem ko so delnice še naprej vredne, zlasti zunaj megakapov in v dividendnem prostoru. Vendar pa obstajajo nekatera tveganja, zlasti povezana z revizijami dobička, ki bi lahko povzročila večjo volatilnost na delniških trgih. Kljub temu J. P. Morgan Asset Management ne vidi neposredne nevarnosti medvedjega trga in se zanaša na odpornost delnic.

Na podlagi omenjenih informacij bo prihodnja manj ekspanzivna fiskalna politika v ZDA verjetno povzročila nižjo gospodarsko rast, vztrajno visoke obrestne mere pa bi lahko vplivale na stroške financiranja. Stanovanjska kriza in kasnejši ukrepi denarne politike na Kitajskem bi lahko vplivali na kitajski delniški trg. Obveznice bi lahko znova nudile večjo stabilnost, medtem ko delnice še naprej veljajo za vredno naložbeno možnost, zlasti zunaj megakapov in v sektorju dividend. Morebitna tveganja, povezana z revizijami dobička, bi lahko povzročila večjo volatilnost na delniških trgih.