资本市场的波动溢价：为投资者解释风险溢价|金融专家揭示事实和机遇

资本市场的波动溢价：为投资者解释风险溢价|金融专家揭示事实和机遇

投资者通过承担风险在资本市场上获得报酬。您通过购买股票或债券来投资公司，并期望以价格上涨或股息的形式获得回报。但投资者如何对冲风险呢？这就是波动溢价发挥作用的地方。

波动溢价是指规避风险的市场参与者购买看跌期权以对冲股市风险的一种保险交易。看跌期权的买方为其股票投资组合投保的方式与业主为房屋免受损坏投保的方式类似。期权的卖方承担买方的风险并接受溢价作为回报。

对美国股市（即标准普尔 500 指数）的分析表明，波动性溢价是资本市场上明显合理且可验证的溢价之一。标准普尔 500 指数的期权非常容易交易，并且是世界上流动性最强的期权之一。在期权市场中，隐含波动率和实际波动率是有区别的。隐含波动率表达了股票市场的预期波动，而实现波动率则反映了实际波动。通常情况下，期权中定价了太多的风险，导致波动溢价“太昂贵”。

为了分析波动率溢价的吸引力，我们回顾了标准普尔 500 指数看跌期权的历史发展。在过去十年中，期限为两个月的看跌期权的平均成本比已实现波动率合理的成本高出 2.2 倍以上。这表明出售看跌期权可以获得风险溢价。

然而，值得注意的是，资本市场总是存在“损害”，期权卖方可能会亏损。因此，需要专业且经验丰富的管理才能使波动性溢价具有长期吸引力。

总体而言，波动性溢价是资本市场上明显合理且可验证的溢价。投资者可以通过出售看跌期权并保留权利金来受益。然而，了解风险并拥有专业管理以限制可能的损失非常重要。

根据 www.dasinvestment.com 的一份报告，