Επιλογές Zero-day: Πώς οι επιλογές 0DTE προκάλεσαν την κατάρρευση του S&P 500 - ανάλυση ενός οικονομικού εμπειρογνώμονα

Επιλογές Zero-day: Πώς οι επιλογές 0DTE προκάλεσαν την κατάρρευση του S&P 500 - ανάλυση ενός οικονομικού εμπειρογνώμονα

Σύμφωνα με έκθεση του finanzmarktwelt.de,
Χθες σημειώθηκε ξαφνική πτώση των τιμών στα αμερικανικά χρηματιστήρια χωρίς να υπάρχουν ενθαρρυντικά νέα. Ο κορυφαίος αμερικανικός δείκτης S&P 500 έκλεισε 1,5% χαμηλότερα – η μεγαλύτερη ημερήσια απώλεια από τον Σεπτέμβριο. Σύμφωνα με παρατηρητές της αγοράς, οι «επιλογές μηδενικής ημέρας», οι λεγόμενες 0DTE, ευθύνονται για την κατάρρευση των τιμών. Ο τεράστιος όγκος στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης και οι βραχυπρόθεσμοι όροι αυτών των συναλλαγών μπορούν να προκαλέσουν ισχυρές διακυμάνσεις των τιμών.

Οι επιλογές Zero-day προκαλούν τη συντριβή του S&P 500
Οι επιλογές 0DTE είναι οι πιο καυτές και πιο αμφιλεγόμενες συναλλαγές παραγώγων φέτος. Οι παρατηρητές της αγοράς κατηγορούν τις επιλογές 0DTE ως τους κακούς πίσω από τη χθεσινή βουτιά στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ. Οι συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης πιθανότατα πυροδοτήθηκαν από το υπεραγορασμένο έδαφος του S&P 500, τον περιορισμένο όγκο συναλλαγών λόγω των επερχόμενων εορτών και τον υψηλό όγκο των δικαιωμάτων πώλησης 0DTE που λήγει εντός 24 ωρών.

Σύμφωνα με τον Matthew Tym, επικεφαλής διαπραγμάτευσης παραγώγων μετοχών στην Cantor Fitzgerald LP, το περιβάλλον της αγοράς ήταν ώριμο για τη χθεσινή βουτιά λόγω των υπεραγορασμένων αγορών μετοχών. Η αγορά διολίσθησε από ένα ενδοημερήσιο υψηλό στο κλείσιμο, με αποτέλεσμα να υποχωρήσει 1,5% από το προηγούμενο κλείσιμο. Ο δείκτης σχετικής ισχύος έφτασε σε επίπεδα που συνήθως βλέπονταν πριν από την πτώση και το βαρόμετρο φόβου της Wall Street - το VIX - αυξήθηκε απότομα.

0DTE υπό κριτική
Η εκρηκτική αύξηση των συναλλαγών σε συμβόλαια 0DTE συνεχίζει να συζητείται κριτικά. Ενώ οι θεσμικοί επενδυτές χρησιμοποιούν αυτές τις επιλογές για να αντισταθμίσουν τους βραχυπρόθεσμους κινδύνους, οι ιδιώτες επενδυτές μπορούν να κάνουν μεγάλα στοιχήματα με μικρά ποσά κεφαλαίου που έχουν επενδυθεί. Ο Marko Kolanovic της JPMorgan προειδοποιεί ότι η δημοτικότητα του προϊόντος κινδυνεύει να επαναλάβει τα σοκ του παρελθόντος. Η εταιρεία ανάλυσης επιλογών SpotGamma και η εταιρεία ανάλυσης παραγώγων Asym 500 αποδίδουν τη χθεσινή κίνηση τιμών στις επιλογές 0DTE.

Σύμφωνα με τους στρατηγούς του Bloomberg, οι επιλογές σύντομης ημερομηνίας έχουν ακόμη μεγαλύτερο αντίκτυπο σε μια αγορά διακοπών με έλλειψη ρευστότητας. Τα χθεσινά γεγονότα κατέστησαν σαφές στους παράγοντες της αγοράς ότι η συμμετοχή σε χρηματιστήρια ενέχει κινδύνους και προς τις δύο κατευθύνσεις και ότι αυτό έχει ξεχαστεί εύκολα τις τελευταίες εβδομάδες.

Έτσι, η χρήση επιλογών 0DTE έχει τη δυνατότητα να προκαλέσει έντονες κινήσεις τιμών στα χρηματιστήρια. Δεδομένου ότι αυτές οι συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης χρησιμοποιούνται όχι μόνο από επαγγελματίες επενδυτές αλλά και από ιδιώτες επενδυτές, είναι σημαντικό οι επενδυτές να παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης προκειμένου να εκτιμήσουν τον πιθανό αντίκτυπο στη συνολική αγορά.