Nejistota úrokových sazeb vytváří tlak na akciové trhy

Nejistota úrokových sazeb vytváří tlak na akciové trhy

Nálada na akciových trzích byla na začátku roku 2024 celkově pozitivní, a to především díky očekávání poklesu klíčových úrokových sazeb v USA. Nejistota kolem snížení úrokových sazeb však později způsobila turbulence. Mohly za to nečekaně vysoké spotřebitelské ceny v USA, které ohrožovaly inflační cíl Fedu ve výši dvou procent. Ekonomická expanze v USA zvýšila tuto nejistotu, což vedlo k posunům v očekávání úrokových sazeb.

I přes rostoucí volatilitu na akciových trzích zůstává investiční stratég BMO Brian Belski klidný a nevidí důvod k obavám. Je přesvědčen, že akciovému trhu se bude nadále dobře dařit i při vyšších úrokových sazbách. Na rozdíl od všeobecného přesvědčení, že rostoucí úrokové sazby jsou pro akcie negativní, Belski zdůrazňuje, že to nemusí být nutně pravda. Podle jeho práce byla silná období výkonnosti indexu S&P 500 často spojena s rostoucími nebo vyššími úrokovými sazbami.

Belski tvrdí, že téměř nulové úrokové sazby po finanční krizi v roce 2008 nebyly normou a vyšší úrokové sazby jsou pro akcie zásadně pozitivní. Vysvětluje, že nízké úrokové sazby mohou naznačovat pomalý ekonomický růst, zatímco vyšší úrokové sazby signalizují opak. Pomocí grafů ukazuje, že historicky vyšší úrokové sazby neměly na akcie negativní dopad. Ve skutečnosti má index S&P 500 od roku 1990 vyšší anualizovanou výkonnost, když výnos 10letého státního dluhopisu byl nad 6 procenty.

Kromě toho analýza BMO ukazuje, že od roku 1990 má S&P 500 silnější výkon, když úrokové sazby rostly, než když úrokové sazby klesaly. Celkem bylo od roku 1990 osm období růstu úrokových sazeb a v každém z těchto období si akcie vedly kladně. To naznačuje, že akcie mají tendenci podávat lepší výkon v obdobích rostoucích úrokových sazeb.