Epävarmuus korkotasosta luo painetta osakemarkkinoille

Epävarmuus korkotasosta luo painetta osakemarkkinoille

Tunnelma osakemarkkinoilla oli vuoden 2024 alussa yleisesti ottaen positiivinen johtuen ensisijaisesti USA:n ohjauskorkojen laskusta. Koronlaskuihin liittyvä epävarmuus aiheutti kuitenkin myöhemmin turbulenssia. Tämä johtui Yhdysvaltojen odottamattoman korkeista kuluttajahinnoista, jotka uhkasivat Fedin kahden prosentin inflaatiotavoitetta. Yhdysvaltain talouden kasvu lisäsi tätä epävarmuutta, mikä johti korko-odotusten muutoksiin.

Osakemarkkinoiden lisääntyvästä epävakaudesta huolimatta BMO:n sijoitusstrategi Brian Belski pysyy rauhallisena eikä näe syytä huoleen. Hän on vakuuttunut siitä, että osakemarkkinat menestyvät edelleen hyvin korkeammallakin korolla. Vastoin yleistä käsitystä, jonka mukaan nousevat korot ovat negatiivisia osakkeille, Belski korostaa, että tämä ei välttämättä pidä paikkaansa. Hänen työnsä mukaan vahvat S&P 500 -kehitysjaksot liittyivät usein nouseviin tai korkeampiin korkoihin.

Belski väittää, että vuoden 2008 finanssikriisin jälkeiset lähes nollakorot eivät olleet normi ja korkeammat korot ovat pohjimmiltaan positiivisia osakkeille. Hän selittää, että matalat korot voivat viitata hitaaseen talouskasvuun, kun taas korkeammat korot osoittavat päinvastaista. Hän osoittaa kaavioiden avulla, että historiallisesti korkeammilla koroilla ei ole ollut negatiivista vaikutusta osakkeisiin. Itse asiassa vuodesta 1990 lähtien S&P 500:lla on ollut korkeampi vuotuinen kehitys, kun 10 vuoden Treasury-tuotto oli yli 6 prosenttia.

Lisäksi BMO:n analyysi osoittaa, että vuodesta 1990 lähtien S&P 500 on menestynyt vahvemmin korkojen noustessa verrattuna korkojen laskuun. Vuodesta 1990 lähtien on ollut yhteensä kahdeksan koronnousun jaksoa, ja jokaisena näistä jaksoista osakkeet tuottivat positiivisesti. Tämä viittaa siihen, että osakkeet yleensä toimivat paremmin korkojen nousun aikoina.