Neistota úrokových sadzieb vytvára tlak na akciové trhy

Neistota úrokových sadzieb vytvára tlak na akciové trhy

Nálada na akciových trhoch bola na začiatku roka 2024 vo všeobecnosti pozitívna, predovšetkým kvôli očakávaniu poklesu kľúčových úrokových sadzieb v USA. Neistota okolo zníženia úrokových sadzieb však neskôr spôsobila turbulencie. Mohli za to nečakane vysoké spotrebiteľské ceny v USA, ktoré ohrozovali inflačný cieľ Fedu na úrovni dvoch percent. Ekonomická expanzia v USA zvýšila túto neistotu, čo viedlo k posunom v očakávaniach úrokových sadzieb.

Napriek zvyšujúcej sa volatilite na akciových trhoch zostáva investičný stratég BMO Brian Belski pokojný a nevidí dôvod na obavy. Je presvedčený, že akciovému trhu sa bude naďalej dariť aj pri vyšších úrokových sadzbách. Na rozdiel od všeobecného presvedčenia, že rastúce úrokové sadzby sú pre akcie negatívne, Belski zdôrazňuje, že to nemusí byť nevyhnutne pravda. Podľa jeho práce boli silné obdobia výkonnosti indexu S&P 500 často spojené s rastúcimi alebo vyššími úrokovými sadzbami.

Belski tvrdí, že takmer nulové úrokové sadzby po finančnej kríze v roku 2008 neboli štandardom a vyššie úrokové sadzby sú pre akcie zásadne pozitívne. Vysvetľuje, že nízke úrokové sadzby môžu naznačovať pomalý ekonomický rast, kým vyššie úrokové sadzby naopak. Pomocou grafov ukazuje, že historicky vyššie úrokové sadzby nemali negatívny vplyv na akcie. V skutočnosti mal S&P 500 od roku 1990 vyššiu anualizovanú výkonnosť, keď bol výnos 10-ročných štátnych dlhopisov vyšší ako 6 percent.

Okrem toho analýza BMO ukazuje, že od roku 1990 sa indexu S&P 500 darilo lepšie, keď úrokové sadzby rástli, v porovnaní s poklesom úrokových sadzieb. Celkovo bolo od roku 1990 osem období rastu úrokových sadzieb a v každom z týchto období sa akciám darilo pozitívne. To naznačuje, že akcie majú tendenciu dosahovať lepšie výsledky v obdobiach rastúcich úrokových sadzieb.