سوق العقارات الأميركية: الرابحون والخاسرون في فوضى الأزمة!

سوق العقارات الأميركية: الرابحون والخاسرون في فوضى الأزمة!

التحديات الحالية في سوق العقارات في الولايات المتحدة مثيرة للقلق. إن ارتفاع أسعار الفائدة وشروط التمويل الصعبة وعدم اليقين السياسي يخلق بيئة متوترة. عالي النقدية عبر الإنترنت ويظل تجزئة السوق سلاحاً ذا حدين بالنسبة للمستثمرين والمشترين المحتملين على السواء، إذ يشكل مخاطر وفرصاً على السواء.

وفي الأشهر الأخيرة، تباطأ ارتفاع أسعار العقارات. ومع ذلك، فإن زيادة المعروض من العقارات جعلت الوضع أكثر صعوبة بالنسبة للبائعين حيث ضعف الطلب بسبب ظروف الأسعار الصعبة. أصبحت المخزونات العقارية الآن أعلى مما كانت عليه في عام 2019، خاصة في مناطق معينة مثل الساحل الغربي وماونتن ويست وفلوريدا وتكساس.

العوائد والمخاطر في قطاع العقارات التجارية

وعلى الرغم من تعدد التحديات، إلا أن هناك نقاط مضيئة أيضا. توفر فرص الاستثمار في العقارات التجارية عوائد دخل مبدئية تتجاوز عوائد رأس المال. في الواقع، ارتفع إجمالي عوائد CRE في الربع الرابع من عام 2024 وبنسبة 2.8 في المائة في الربع الأول من عام 2025، كتأثير ناتج عن تحسن شروط الإقراض وانخفاض أسعار الفائدة.

ولكن هناك أيضًا إشارات مثيرة للقلق: فقد ارتفعت حالات التخلف عن السداد في البنوك الأمريكية فيما يتعلق بالعقارات التجارية التي يشغلها مالكوها في الربع الثالث من عام 2024، في حين بلغ معدل التخلف عن السداد على القروض العقارية التجارية المضمونة بعقارات غير مشغولة من قبل مالكيها بالفعل ما يقرب من خمسة بالمائة. يتجاوز هذا الرقم معدلات الفشل المقبولة التي تصل إلى ثلاثة بالمائة ويشير إلى مشاكل محتملة قادمة.

عالي تيار الخيط Storch بلغ معدل التأخر في السداد بالنسبة للعقارات التجارية التي لا يشغلها مالكوها 11%، وهو الأعلى منذ الربع الثالث من عام 2013، وهو أعلى بكثير من أعلى المستويات خلال الأزمة المالية عام 2008. وهذا الاتجاه مثير للقلق، خاصة وأن المتأخرات زادت سبعة أضعاف تقريبا منذ خريف عام 2022.

التأثير على القطاع المالي

كما أن المشاكل في قطاع العقارات التجارية لها تأثير مباشر على القطاع المالي. وقد ارتفع عدد البنوك المدرجة في "قائمة المشاكل" التابعة لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) إلى 68 مؤسسة. ويتوقع بنك ويلز فارجو خسائر تصل إلى 3 مليار دولار على القروض العقارية المكتبية، في حين تقترب القروض المتعثرة على العقارات التي لا يشغلها مالكوها الآن من 21 مليار دولار ــ وهو مبلغ مماثل تقريباً لمستويات الأزمة المالية الأخيرة.

بشكل عام، يقدم سوق العقارات في الولايات المتحدة صورة معقدة حيث تشكل المشاكل المستمرة تحديات كبيرة لكل من المستثمرين والبنوك. ونظراً للظروف المتدهورة، فإن الديناميكيات التي سبقت سوق العقارات يمكن أن تذكرنا بالظروف قبل أزمة عام 2008، مما يجبر الصناعة على البقاء يقظة.