Ισολογισμός 2023 και προοπτικές 2024: W.P. Μερίσματα Carey με δυνατότητα ανάκαμψης και ελκυστικές αποδόσεις.

Ισολογισμός 2023 και προοπτικές 2024: W.P. Μερίσματα Carey με δυνατότητα ανάκαμψης και ελκυστικές αποδόσεις.

Σύμφωνα με έκθεση του www.aktienwelt360.de, η εταιρεία W. P. Carey ανατρέχει σε μια χρονιά γεμάτη γεγονότα το 2023, κατά την οποία έκοψε το μέρισμά της και πούλησε τα ακίνητα των γραφείων της. Αυτό οδήγησε σε μείωση των πωλήσεων και προσαρμογή του μερίσματος.

Δεδομένου ότι τα ακίνητα του γραφείου του W. P. Carey αντιπροσώπευαν περίπου το 16% των εσόδων από πωλήσεις, η διοίκηση ένιωσε υποχρεωμένη να μειώσει το μέρισμα στα 0,86 $ το τρίμηνο. Σήμερα, όμως, το ερώτημα είναι πολύ περισσότερο: Τι θα φέρει το νέο χρηματιστηριακό έτος 2024;!

Κατά τη γνώμη μου, η εστίαση στο W. P. Carey θα πρέπει να επικεντρωθεί περισσότερο στην πρόταση αξίας και ταυτόχρονα στην πραγματικά σταθερή αρχική θέση. Τώρα που ξέρουμε πόσο μέρισμα υπάρχει, η ανατροπή ξεκίνησε εύκολα. Ωστόσο, ως επενδυτές εισοδήματος, ακόμη και αν αγοράσουμε σήμερα θα λάβουμε μερισματική απόδοση γύρω στο 5,2%. Η αναλογία τιμής-FFO στο τρέχον επίπεδο τιμών θα ήταν περίπου 14 (μετά την πώληση και σύμφωνα με τη χαμηλότερη πρόβλεψη των 4,60 $ για το 2024).

Αυτό φαίνεται σχετικά φθηνό. Στο W. P. Carey δεν γνωρίζουμε ακόμη τα νούμερα για το τέταρτο τρίμηνο. Ωστόσο, πιστεύω ότι αυτά τα στοιχεία θα μπορούσαν επίσης να εμβαθύνουν την ανάκαμψη. Με βάση τη χαμηλότερη πρόβλεψη για κεφάλαια από δραστηριότητες ανά μετοχή 4,60 $, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε αξία περίπου 1,15 $ ανά μετοχή. Σε κάθε περίπτωση, θα υπήρχε πιθανότητα έκπληξης. Θα είναι επίσης ενδιαφέρον να δούμε πώς εξελίσσεται η αναλογία πληρωμών με βάση αυτήν την τιμή.

Ταυτόχρονα, η αγορά θα μπορούσε να έχει κάτι να προσφέρει. Ο W. P. Carey αντέδρασε πολύ ευαίσθητα στα αυξημένα επιτόκια το 2023. Οι τρέχουσες προβλέψεις της αγοράς υποθέτουν ότι πιθανότατα θα δούμε ξανά πτώση των βασικών επιτοκίων το 2024. Αυτό μπορεί να τροφοδοτήσει περαιτέρω την ανάκαμψη της μετοχής μερισμάτων. Η αναχρηματοδότηση μελλοντικών υποχρεώσεων θα γινόταν φθηνότερη και οι αποδόσεις FFO και μερισμάτων πολλών REIT φαίνονται και πάλι σημαντικά πιο ελκυστικές λόγω της πτώσης των βασικών επιτοκίων.

Ο W. P. Carey είναι και παραμένει μια ποιοτική ΑΕΕΑΠ. Με λιγότερα ακίνητα γραφείων, το ποσοστό κενών θέσεων είναι πιθανό να παραμείνει πολύ χαμηλό, κυμαίνεται πρόσφατα γύρω στο 1%. Όσον αφορά τον ισολογισμό, το REIT των ΗΠΑ έχει καθαρό χρέος 8,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων και περισσότερα από 9 δισεκατομμύρια δολάρια σε ίδια κεφάλαια. Αυτή είναι επίσης μια προοπτική που θα μπορούσε να γίνει όλο και περισσότερο υπόσχεση αποδόσεων λόγω της πτώσης των επιτοκίων.

Ομολογουμένως, δεν θα περίμενα απαραιτήτως ανάπτυξη το νέο χρηματιστηριακό έτος 2024. Προφανώς πρόκειται αρχικά για την ανάκαμψη. Ωστόσο, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η περισσότερη ποιότητα και μια καλύτερη επιχειρησιακή βάση μπορούν επίσης να αποτελέσουν τη βάση για μέτρια ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια.

Ο W. P. Carey αγοράζει σταδιακά επιπλέον ακίνητα. Ακόμη και το 2023, 1,3 έως 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια εισρέουν σε νέα ακίνητα που ταιριάζουν καλύτερα στο χαρτοφυλάκιο του REIT. Όλα αυτά και η μακροπρόθεσμη αύξηση των ενοικίων μέσω έξυπνων συμφωνιών μίσθωσης μπορούν να οδηγήσουν σε ανάπτυξη. Με αναλογία τιμής-FFO 14 και μερισματική απόδοση άνω του 5%, αυτό μου φαίνεται αρκετά ελκυστικό. Ειδικά αν σκεφτούμε ότι η λειτουργική ανάπτυξη μπορεί επίσης να οδηγήσει σε αύξηση μερισμάτων μακροπρόθεσμα. Αν και δεν θα περίμενα απαραίτητα ότι θα δούμε ξανά αυξανόμενες διανομές τη νέα χρηματιστηριακή χρονιά. Ωστόσο, αυτό θα ήταν μια άλλη πιθανή έκπληξη.