تم اختبار أسهم الأرباح: 3 أسهم كانت لي تجارب جيدة معها.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

على الرغم من عائد توزيعات الأرباح بنسبة 6.2%، إلا أن توزيعات الأرباح 3M ليست مناسبة لي

انخفاض الأسعار بنسبة 26% على مدى عشر سنوات (حسب جميع المعلومات: 17 نوفمبر 2023) يوضح هذا الرقم أن الأمور لم تكن تسير على ما يرام بالنسبة للمجموعة الصناعية الأمريكية 3M (WKN: 851745) لفترة طويلة. حتى عند الأخذ في الاعتبار 64 عامًا من الأرباح المتزايدة بشكل مطرد، فإن إجمالي عائد شركة 3M يظل أقل بكثير من مؤشر S&P 500 (الذي زاد بنسبة 150٪ في العقد الماضي).

حصة الأرباح أليانز: أداء ضعيف للغاية

بالنسبة لي، تعد أسهم Allianz (WKN: 840400) مثالًا نموذجيًا لحصة الأرباح التي تحظى بشعبية لدى مستثمري القطاع الخاص وتتخلف باستمرار عن السوق. قد تكون أعمال التأمين قوية، وقد تبدو توزيعات الأرباح جذابة مع عائد توزيعات أرباح بنسبة 5.0٪ ومتوسط ​​زيادات في الأرباح بنسبة 10٪ في السنوات الأخيرة.

يبدو أن التحول في شركة يونيليفر غير مرجح بالنسبة لي

سهم الأرباح الثالث الذي لم يعد موجودًا في محفظتي اليوم هو Unilever (WKN: A0JNE2). يبدو أن تجارة السلع الاستهلاكية مع العلامات التجارية المشهورة مثل Knorr وMagnum وLangnese وDove وDomestos آمنة ومألوفة. علاوة على ذلك، يتم إنشاء أكثر من نصف المبيعات في البلدان الناشئة.

تم العثور بسرعة على سبب الأداء الضعيف لأسهم الأرباح. إن تجارة بيع الملصقات والسماعات الطبية ومواد التشحيم والحبال السلكية وآلاف المنتجات الأخرى تعاني من الركود إلى حد ما. ومنذ عام 2013، زادت المبيعات بنسبة 10% فقط. وفي الوقت نفسه، تضغط الديون المرتفعة على الأرباح. المليارات من الغرامات المفروضة فيما يتعلق بتلوث المياه وأجهزة حماية السمع المعيبة ستشكل ضغطًا إضافيًا على الشركة في السنوات القادمة.

لذلك يبدو من غير المرجح بالنسبة لي أن يحدث تحول تشغيلي. على الرغم من عائد توزيعات الأرباح المرتفع بنسبة 6.2٪ ونسبة السعر إلى الربحية الرخيصة البالغة 9 على الورق، فإنني أبتعد عن أسهم 3M. لست نادما على البيع في عام 2022.

ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بالاستثمارات الفردية، أتوقع أداءً يفوق أداء السوق الأوسع على المدى الطويل. وإلا فيمكنني ببساطة شراء صندوق استثمار متداول على مستوى السوق. وأسهم أليانز لا تلبي هذا المطلب على المدى الطويل. وكان إجمالي العائد (بما في ذلك أرباح الأسهم) أقل من العائد على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى السنوات العشر والعشرين الماضية.

ولا أرى سبباً وجيهاً يجعل التطورات أفضل في السنوات العشر المقبلة. على العكس تماما. إن المزيج من المنافسة المتزايدة من شركات التأمين، وزيادة ضغط الأسعار بسبب زيادة استخدام بوابات المقارنة عبر الإنترنت والتكاليف الداخلية (الإدارية) المرتفعة نسبيًا يمكن أن يشكل ضغطًا على الأعمال التجارية. لذلك قمت ببيع أسهمي في عام 2020.

ومع ذلك، فإن شركة يونيليفر - على غرار شركة 3M - لا تحقق نمواً كبيراً. ومن عام 2012 إلى عام 2022، زادت المبيعات بنسبة 17% فقط. نما الربح بمعدلات مماثلة إلى حد ما خلال عام 2021 ولم يرتفع بشكل ملحوظ إلا في عام 2022 - بسبب الرياح الخلفية لارتفاع الأسعار القابلة للتنفيذ بسبب التضخم. ويمكن أن نرى بالفعل في السنة المالية الحالية أنه من غير المرجح أن يستمر هذا التأثير. ومع استمرار الأسعار في الارتفاع، ينخفض ​​حجم البضائع المباعة. لا يمكن أن تستمر الأمور على هذا النحو.