Акции с дивидент, поставени на тест: 3 акции, с които имам добър опит.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

Въпреки дивидентната си доходност от 6,2%, дивидентният крал 3M не е за мен

26% спад на цените за период от десет години (към цялата информация: 17 ноември 2023 г.) Това число ясно показва, че нещата не вървят добре за американската индустриална група 3M (WKN: 851745) от дълго време. Дори когато се вземат предвид 64 години на постоянно нарастващи дивиденти, общата възвръщаемост на 3M е доста зад S&P 500 (който се е увеличил със 150% през последното десетилетие).

Акция с дивидент Allianz: Солидно слабо представяне

За мен акциите на Allianz (WKN: 840400) са типичен пример за дивидентна акция, която е популярна сред частните инвеститори и постоянно изостава от пазара. Застрахователният бизнес може да е солиден, дивидентът може да изглежда привлекателен с дивидентна доходност от 5,0% и средно увеличение на дивидента от 10% през последните години.

Обрат в Unilever ми изглежда малко вероятен

Третата акция с дивидент, която днес вече не е в моето портфолио, е Unilever (WKN: A0JNE2). Бизнесът с потребителски стоки с известни марки като Knorr, Magnum, Langnese, Dove и Domestos изглежда безопасен и познат. Освен това, повече от половината от продажбите се генерират в развиващите се пазари.

Причината за лошото представяне на дивидентните акции се открива бързо. Бизнесът с продажбата на лепенки, стетоскопи, лубриканти, телени въжета и хиляди други продукти повече или по-малко е в застой. От 2013 г. продажбите са се увеличили само с 10%. В същото време високите дългове оказват натиск върху приходите. Милиарди глоби, наложени във връзка със замърсяване на водата и дефектни предпазни средства за слуха, ще натоварят допълнително компанията през следващите години.

Следователно оперативен обрат ми се струва малко вероятен. Въпреки високата дивидентна доходност от 6,2% и евтиното съотношение P/E от 9 на хартия, аз стоя далеч от акциите на 3M. Не съжалявам за продажбата през 2022 г.

Въпреки това, когато става въпрос за индивидуални инвестиции, очаквам дългосрочно надминаване на по-широкия пазар. В противен случай бих могъл просто да купя ETF за целия пазар. А акциите на Allianz не отговарят на това изискване в дългосрочен план. Общата възвръщаемост (включително дивиденти) е под тази на S&P 500 през последните десет и двадесет години.

Не виждам много причини развитието да е по-добро през следващите десет години. Даже напротив. Комбинацията от нарастваща конкуренция от страна на застрахователните компании, повишен ценови натиск поради по-широкото използване на онлайн портали за сравнение и сравнително високи вътрешни (административни) разходи може да натовари бизнеса. Затова продадох акциите си през 2020 г.

Въпреки това Unilever – подобно на 3M – почти не расте. От 2012 г. до 2022 г. продажбите са се увеличили само със 17%. Печалбата нарастваше с повече или по-малко подобни темпове през 2021 г. и се увеличи значително едва през 2022 г. - поради попътния вятър на по-високите приложими цени поради инфлацията. Още през текущата финансова година се вижда, че този ефект едва ли ще продължи. Тъй като цените продължават да растат, обемът на продадените стоки намалява. Нещата не могат да продължават така.