Dividendové akcie testované: 3 akcie, se kterými mám dobré zkušenosti.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

Navzdory svému dividendovému výnosu 6,2 % není dividendový král 3M pro mě

26% pokles cen za desetileté období (podle všech informací: 17. listopadu 2023) Toto číslo jasně ukazuje, že to pro americkou průmyslovou skupinu 3M (WKN: 851745) již dlouhou dobu nevypadá dobře. I při zohlednění 64 let neustále rostoucích dividend je celkový výnos 3M výrazně za indexem S&P 500 (který se za poslední desetiletí zvýšil o 150 %).

Dividendový podíl Allianz: Solidní podvýkonnost

Akcie Allianz (WKN: 840400) jsou pro mě typickým příkladem dividendové akcie, která je oblíbená u soukromých investorů a trvale zaostává za trhem. Pojišťovnictví může být solidní, dividenda se může zdát atraktivní s dividendovým výnosem 5,0 % a průměrným nárůstem dividendy o 10 % v posledních letech.

Obrat v Unileveru se mi zdá nepravděpodobný

Třetí dividendovou akcií, která dnes již není v mém portfoliu, je Unilever (WKN: A0JNE2). Obchod se spotřebním zbožím se známými značkami jako Knorr, Magnum, Langnese, Dove a Domestos se zdá bezpečný a známý. Navíc více než polovina tržeb pochází z rozvíjejících se zemí.

Důvod špatné výkonnosti dividendových akcií je rychle nalezen. Obchod s prodejem post-itů, stetoskopů, maziv, drátěných lan a tisíců dalších produktů víceméně stagnuje. Od roku 2013 se tržby zvýšily pouze o 10 %. Vysoké dluhy přitom tlačí na výdělky. Miliardové pokuty uvalené v souvislosti se znečištěním vody a vadnými chrániči sluchu budou v příštích letech pro společnost představovat další zátěž.

Provozní obrat se mi proto zdá nepravděpodobný. Navzdory vysokému dividendovému výnosu 6,2 % a levnému poměru P/E 9 na papíře se držím dál od 3M akcií. Nelituji prodeje v roce 2022.

Pokud však jde o individuální investice, očekávám dlouhodobou nadvýkonnost širšího trhu. Jinak bych si mohl jednoduše koupit celotržní ETF. A tento požadavek akcie Allianz dlouhodobě nesplňují. Celkový výnos (včetně dividend) byl za posledních deset a dvacet let nižší než u indexu S&P 500.

Nevidím důvod, proč by měl být vývoj v příštích deseti letech lepší. Naopak. Kombinace rostoucí konkurence ze strany insurtechs, zvýšený tlak na ceny v důsledku většího využívání online srovnávacích portálů a poměrně vysoké interní (administrativní) náklady by mohly představovat zátěž pro podnikání. Proto jsem své akcie v roce 2020 prodal.

Unilever – podobně jako 3M – však téměř neroste. Od roku 2012 do roku 2022 se tržby zvýšily o pouhých 17 %. Zisk rostl víceméně podobným tempem do roku 2021 a výrazně se zvýšil až v roce 2022 - kvůli vyšším vymahatelným cenám v důsledku inflace. Již v aktuálním finančním roce je vidět, že tento efekt pravděpodobně nebude pokračovat. S dalším růstem cen klesá objem prodaného zboží. Věci nemohou takto pokračovat.