Δοκιμασμένες μετοχές μερισμάτων: 3 μετοχές με τις οποίες είχα καλές εμπειρίες.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

Παρά τη μερισματική του απόδοση 6,2%, το dividend king 3M δεν είναι για μένα

Μείωση τιμής 26% σε μια περίοδο δέκα ετών (σύμφωνα με όλες τις πληροφορίες: 17 Νοεμβρίου 2023) Αυτός ο αριθμός καθιστά σαφές ότι τα πράγματα δεν πήγαιναν καλά για τον βιομηχανικό όμιλο των ΗΠΑ 3M (WKN: 851745) εδώ και πολύ καιρό. Ακόμη και όταν συνυπολογίζονται τα 64 χρόνια σταθερής αύξησης των μερισμάτων, η συνολική απόδοση της 3M είναι πολύ πίσω από τον S&P 500 (ο οποίος έχει αυξηθεί κατά 150% την τελευταία δεκαετία).

Μερισματική μετοχή Allianz: Στερεά υποαπόδοση

Για μένα, οι μετοχές της Allianz (WKN: 840400) είναι ένα τυπικό παράδειγμα μερίσματος μερίσματος που είναι δημοφιλές στους ιδιώτες επενδυτές και υστερεί σταθερά σε σχέση με την αγορά. Η ασφαλιστική δραστηριότητα μπορεί να είναι σταθερή, το μέρισμα μπορεί να φαίνεται ελκυστικό με μερισματική απόδοση 5,0% και μέσες αυξήσεις μερισμάτων 10% τα τελευταία χρόνια.

Μια ανατροπή στη Unilever μου φαίνεται απίθανη

Η τρίτη μετοχή μερίσματος που δεν είναι πλέον στο χαρτοφυλάκιό μου σήμερα είναι η Unilever (WKN: A0JNE2). Η επιχείρηση καταναλωτικών αγαθών με γνωστές μάρκες όπως Knorr, Magnum, Langnese, Dove και Domestos φαίνεται ασφαλής και οικεία. Επιπλέον, περισσότερες από τις μισές πωλήσεις πραγματοποιούνται σε αναδυόμενες χώρες.

Ο λόγος για την κακή απόδοση της μετοχής του μερίσματος εντοπίζεται γρήγορα. Η επιχείρηση πώλησης post-it, στηθοσκοπίων, λιπαντικών, συρματόσχοινων και χιλιάδων άλλων προϊόντων είναι λίγο πολύ στάσιμη. Από το 2013, οι πωλήσεις αυξήθηκαν μόνο κατά 10%. Την ίδια ώρα, τα υψηλά χρέη πιέζουν τις αποδοχές. Δισεκατομμύρια σε πρόστιμα που επιβλήθηκαν σε σχέση με τη ρύπανση του νερού και τα ελαττωματικά προστατευτικά της ακοής θα επιβαρύνουν περαιτέρω την εταιρεία τα επόμενα χρόνια.

Επομένως, μια επιχειρησιακή ανατροπή μου φαίνεται απίθανη. Παρά την υψηλή μερισματική απόδοση 6,2% και τη φθηνή αναλογία P/E 9 στα χαρτιά, απέχω από τις μετοχές της 3M. Δεν μετανιώνω που πούλησα το 2022.

Ωστόσο, όταν πρόκειται για μεμονωμένες επενδύσεις, αναμένω μακροπρόθεσμη υπεραπόδοση της ευρύτερης αγοράς. Διαφορετικά θα μπορούσα απλώς να αγοράσω ένα ETF σε όλη την αγορά. Και οι μετοχές της Allianz δεν πληρούν αυτή την απαίτηση μακροπρόθεσμα. Η συνολική απόδοση (συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων) ήταν χαμηλότερη από αυτή του S&P 500 τα τελευταία δέκα και είκοσι χρόνια.

Δεν βλέπω κανέναν λόγο για τον οποίο οι εξελίξεις θα πρέπει να είναι καλύτερες τα επόμενα δέκα χρόνια. Απεναντίας. Ο συνδυασμός αυξανόμενου ανταγωνισμού από τις ασφαλιστικές εταιρείες, η αυξημένη πίεση τιμών λόγω της μεγαλύτερης χρήσης διαδικτυακών πυλών σύγκρισης και το συγκριτικά υψηλό εσωτερικό (διοικητικό) κόστος θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τις επιχειρήσεις. Ως εκ τούτου, πούλησα τις μετοχές μου το 2020.

Ωστόσο, η Unilever – παρόμοια με την 3M – δεν αναπτύσσεται σχεδόν καθόλου. Από το 2012 έως το 2022, οι πωλήσεις αυξήθηκαν μόλις κατά 17%. Τα κέρδη αυξήθηκαν με λίγο-πολύ παρόμοιους ρυθμούς έως το 2021 και αυξήθηκαν σημαντικά μόνο το 2022 - λόγω του ανέμου υψηλότερων εκτελεστών τιμών λόγω του πληθωρισμού. Μπορεί ήδη να φανεί κατά το τρέχον οικονομικό έτος ότι αυτή η επίδραση είναι απίθανο να συνεχιστεί. Καθώς οι τιμές συνεχίζουν να αυξάνονται, ο όγκος των προϊόντων που πωλούνται μειώνεται. Τα πράγματα δεν μπορούν να συνεχιστούν έτσι.