Osinkoosakkeet testiin: 3 osaketta, joista minulla on hyviä kokemuksia.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

6,2 %:n osinkotuotosta huolimatta osinkokuningas 3M ei ole minua varten

26 % hintojen lasku kymmenen vuoden aikana (kaikkien tietojen mukaan: 17.11.2023) Tämä luku osoittaa, että yhdysvaltalaisen teollisuuskonsernin 3M (WKN: 851745) asiat eivät ole menneet hyvin pitkään aikaan. Vaikka otetaan huomioon 64 vuoden tasaisesti kasvaneet osingot, 3M:n kokonaistuotto on selvästi S&P 500:n jäljessä (joka on kasvanut 150 % viimeisen vuosikymmenen aikana).

Osingonjako Allianz: Vankka alitulo

Minulle Allianzin osakkeet (WKN: 840400) ovat tyypillinen esimerkki osinkoosakkeesta, joka on suosittu yksityisten sijoittajien keskuudessa ja joka on jatkuvasti markkinoita jäljessä. Vakuutustoiminta voi olla vakaata, osinko voi tuntua houkuttelevalta osinkotuoton ollessa 5,0 % ja keskimääräisen 10 %:n osingonkorotuksella viime vuosina.

Unileverin käänne näyttää minusta epätodennäköiseltä

Kolmas osinkoosake, joka ei enää ole salkussani tänään, on Unilever (WKN: A0JNE2). Kuluttajakauppa tunnetuilla tuotemerkeillä, kuten Knorr, Magnum, Langnese, Dove ja Domestos, vaikuttaa turvalliselta ja tutulta. Lisäksi yli puolet myynnistä tulee kehittyvistä maista.

Syy osinkoosakkeen huonoon kehitykseen löydetään nopeasti. Post-ittien, stetoskooppien, voiteluaineiden, vaijerien ja tuhansien muiden tuotteiden myynti on enemmän tai vähemmän pysähtynyt. Vuodesta 2013 lähtien myynti on kasvanut vain 10 prosenttia. Samaan aikaan suuret velat painavat tuloja. Miljardit vesien saastumisen ja viallisten kuulonsuojaimien yhteydessä määrätyt sakot lisäävät yhtiötä tulevina vuosina.

Toiminnallinen käänne näyttää siksi minusta epätodennäköiseltä. Huolimatta korkeasta 6,2 %:n osinkotuotosta ja halvasta P/E-suhteesta 9 paperilla, pysyn poissa 3M:n osakkeista. En ole katunut myyntiä vuonna 2022.

Yksittäisten sijoitusten osalta odotan kuitenkin pitkällä aikavälillä laajempia markkinoita parempia tuloksia. Muuten voisin ostaa markkinoiden laajuisen ETF:n. Ja Allianzin osakkeet eivät täytä tätä vaatimusta pitkällä aikavälillä. Kokonaistuotto (sisältäen osingot) on ollut alle S&P 500:n viimeisen kymmenen ja kahdenkymmenen vuoden aikana.

En näe juurikaan syytä, miksi kehityksen pitäisi olla parempaa seuraavan kymmenen vuoden aikana. Päinvastoin. Vakuutusyhtiöiden lisääntyvä kilpailu, verkkovertailuportaalien lisääntyneen käytön aiheuttama lisääntynyt hintapaine ja suhteellisen korkeat sisäiset (hallinnolliset) kustannukset voivat rasittaa liiketoimintaa. Siksi myin osakkeeni vuonna 2020.

Siitä huolimatta Unilever – kuten 3M – ei juuri kasva. Vuodesta 2012 vuoteen 2022 myynti kasvoi vain 17 prosenttia. Voitto kasvoi suunnilleen samaa tahtia vuoteen 2021 asti ja kasvoi merkittävästi vasta vuonna 2022 - inflaation aiheuttaman korkeampien täytäntöönpanohintojen myötä. Kuluvalla tilikaudella on jo nähtävissä, että tämä vaikutus ei todennäköisesti jatku. Kun hinnat jatkavat nousuaan, myytyjen tavaroiden määrä laskee. Asiat eivät voi jatkua näin.