Les actions à dividendes mises à l'épreuve : 3 valeurs avec lesquelles j'ai eu de bonnes expériences.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

Malgré son rendement en dividendes de 6,2 %, le roi des dividendes 3M n'est pas pour moi

Baisse des prix de 26 % sur une période de dix ans (selon toutes les informations : 17 novembre 2023) Ce chiffre montre clairement que les choses ne vont pas bien pour le groupe industriel américain 3M (WKN : 851745) depuis longtemps. Même en tenant compte de 64 années de dividendes en augmentation constante, le rendement total de 3M est bien inférieur à celui du S&P 500 (qui a augmenté de 150 % au cours de la dernière décennie).

Part de dividende Allianz : solide sous-performance

Pour moi, les actions Allianz (WKN : 840400) sont un exemple typique d’action à dividende populaire auprès des investisseurs privés et constamment à la traîne du marché. Le secteur de l'assurance a beau être solide, le dividende peut paraître attractif avec un rendement en dividende de 5,0 % et une augmentation moyenne du dividende de 10 % au cours des dernières années.

Un revirement chez Unilever me semble peu probable

Le troisième titre à dividende qui ne fait plus partie de mon portefeuille aujourd'hui est Unilever (WKN : A0JNE2). Le secteur des biens de consommation, avec des marques connues telles que Knorr, Magnum, Langnese, Dove et Domestos, semble sûr et familier. Par ailleurs, plus de la moitié des ventes sont réalisées dans les pays émergents.

La raison de la mauvaise performance du titre à dividendes est rapidement trouvée. Le commerce de la vente de post-it, de stéthoscopes, de lubrifiants, de câbles métalliques et de milliers d'autres produits est plus ou moins stagnant. Depuis 2013, les ventes n'ont augmenté que de 10 %. Dans le même temps, des dettes élevées exercent une pression sur les bénéfices. Des milliards d'amendes imposées en raison de la pollution de l'eau et de protections auditives défectueuses imposeront une pression supplémentaire à l'entreprise dans les années à venir.

Un retournement opérationnel me semble donc peu probable. Malgré le rendement du dividende élevé de 6,2 % et le ratio P/E bon marché de 9 sur le papier, je reste à l'écart des actions 3M. Je ne regrette pas de vendre en 2022.

Cependant, lorsqu’il s’agit d’investissements individuels, je m’attends à une surperformance à long terme par rapport au marché dans son ensemble. Sinon, je pourrais simplement acheter un ETF à l’échelle du marché. Et les actions Allianz ne répondent pas à cette exigence sur le long terme. Le rendement total (dividendes compris) a été inférieur à celui du S&P 500 au cours des dix et vingt dernières années.

Je ne vois pas de raison pour laquelle l’évolution devrait s’améliorer au cours des dix prochaines années. Au contraire. La combinaison d’une concurrence croissante des assurtechs, d’une pression accrue sur les prix due à une utilisation accrue des portails de comparaison en ligne et de coûts internes (administratifs) relativement élevés pourrait mettre l’activité à rude épreuve. J’ai donc vendu mes actions en 2020.

Néanmoins, Unilever – tout comme 3M – connaît peu de croissance. De 2012 à 2022, les ventes n’ont augmenté que de 17 %. Les bénéfices ont augmenté à des taux plus ou moins similaires tout au long de 2021 et n’ont augmenté de manière significative qu’en 2022 – en raison du vent favorable de prix exécutoires plus élevés en raison de l’inflation. On constate déjà au cours de l’exercice en cours que cet effet ne devrait pas perdurer. À mesure que les prix continuent d’augmenter, le volume des biens vendus diminue. Les choses ne peuvent pas continuer ainsi.