Tesztre tett osztalék részvények: 3 részvény, amivel jó tapasztalataim vannak.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

A 6,2%-os osztalékhozama ellenére az osztalékkirály 3M nem nekem való

26%-os árcsökkenés tíz év alatt (minden információ szerint: 2023. november 17.) Ez a szám egyértelművé teszi, hogy a 3M (WKN: 851745) amerikai ipari csoport dolgai már régóta nem mennek jól. Még ha 64 évnyi folyamatosan növekvő osztalékkal is számolunk, a 3M teljes hozama jóval elmarad az S&P 500-tól (amely az elmúlt évtizedben 150%-kal nőtt).

Osztalékrészesedés Allianz: Szilárd alulteljesítés

Számomra az Allianz részvények (WKN: 840400) tipikus példái a magánbefektetők körében népszerű osztalékrészvénynek, amely folyamatosan elmarad a piactól. A biztosítási üzletág szilárd lehet, az osztalék vonzónak tűnhet 5,0%-os osztalékhozam mellett az elmúlt évek átlagos 10%-os osztaléknövekedésével.

Számomra valószínűtlennek tűnik a fordulat az Unilevernél

A harmadik osztalékrészvény, amely ma már nincs a portfóliómban, az Unilever (WKN: A0JNE2). A fogyasztási cikkek üzletága olyan ismert márkákkal, mint a Knorr, Magnum, Langnese, Dove és Domestos biztonságosnak és ismerősnek tűnik. Ezenkívül az eladások több mint fele a feltörekvő országokból származik.

Az osztalékrészvény gyenge teljesítményének okát gyorsan megtalálják. A post-it, sztetoszkópok, kenőanyagok, drótkötelek és sok ezer egyéb termék értékesítése többé-kevésbé stagnál. 2013 óta az eladások csak 10%-kal nőttek. Ugyanakkor a magas adósságállomány nyomást gyakorol a bevételekre. A vízszennyezés és a hibás hallásvédő miatt kiszabott milliárdos bírságok további megterhelést jelentenek a cég számára a következő években.

Ezért számomra valószínűtlennek tűnik a működési fordulat. A magas, 6,2%-os osztalékhozam és a papíron 9-es olcsó P/E mutató ellenére távol tartom magam a 3M részvényektől. Nem bántam meg, hogy 2022-ben eladtam.

Az egyéni befektetések tekintetében azonban a tágabb piachoz képest hosszú távon jobb teljesítményre számítok. Ellenkező esetben egyszerűen vásárolhatnék egy egész piacra kiterjedő ETF-et. Az Allianz részvényei pedig hosszú távon nem felelnek meg ennek a követelménynek. A teljes hozam (az osztalékkal együtt) az S&P 500-nál alacsonyabb volt az elmúlt tíz és húsz évben.

Nem sok okot látok arra, hogy a következő tíz évben miért kell jobbnak lenni a fejlesztéseknek. Ellenkezőleg. A biztosítók által támasztott fokozódó verseny, az online összehasonlító portálok nagyobb igénybevétele miatti megnövekedett árnyomás és a viszonylag magas belső (adminisztrációs) költségek együttesen megterhelhetik az üzletet. Ezért 2020-ban eladtam a részvényeimet.

Ennek ellenére az Unilever – hasonlóan a 3M-hez – alig növekszik. 2012 és 2022 között az eladások mindössze 17%-kal nőttek. A profit nagyjából hasonló ütemben nőtt 2021-ig, és csak 2022-ben nőtt jelentősen – az infláció miatti magasabb végrehajtható árak hátszélének köszönhetően. Már a jelenlegi pénzügyi évben is látható, hogy ez a hatás valószínűleg nem folytatódik. Ahogy az árak tovább emelkednek, az eladott áruk mennyisége csökken. A dolgok nem folytatódhatnak így.