Dividenžu akcijas tiek pārbaudītas: 3 akcijas, ar kurām man ir bijusi laba pieredze.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

Neskatoties uz 6,2% dividenžu ienesīgumu, dividenžu karalis 3M nav paredzēts man

26% cenu kritums desmit gadu periodā (kā visa informācija: 2023. gada 17. novembris) Šis skaitlis liecina, ka ASV industriālajam koncernam 3M (WKN: 851745) jau ilgāku laiku neklājas labi. Pat ja ņem vērā 64 gadus nepārtraukti pieaugošās dividendes, 3M kopējā atdeve ievērojami atpaliek no S&P 500 (kas pēdējā desmitgadē ir palielinājies par 150%).

Dividenžu daļa Allianz: pārliecinoši zemie rezultāti

Man Allianz akcijas (WKN: 840400) ir tipisks dividenžu akcijas piemērs, kas ir populāra privāto investoru vidū un pastāvīgi atpaliek no tirgus. Apdrošināšanas bizness var būt stabils, dividendes var šķist pievilcīgas ar dividenžu ienesīgumu 5,0% un vidējo dividenžu pieaugumu par 10% pēdējos gados.

Unilever pavērsiens man šķiet maz ticams

Trešā dividenžu akcija, kas šodien vairs nav manā portfelī, ir Unilever (WKN: A0JNE2). Patēriņa preču bizness ar tādiem labi zināmiem zīmoliem kā Knorr, Magnum, Langnese, Dove un Domestos šķiet drošs un pazīstams. Turklāt vairāk nekā puse no pārdošanas apjoma tiek gūta jaunattīstības valstīs.

Dividenžu akciju sliktas darbības iemesls tiek ātri atrasts. Post-it, stetoskopu, smērvielu, trošu un tūkstošiem citu produktu pārdošanas bizness vairāk vai mazāk stagnē. Kopš 2013. gada pārdošanas apjomi ir palielinājušies tikai par 10%. Tajā pašā laikā augstie parādi rada spiedienu uz ienākumiem. Saistībā ar ūdens piesārņojumu un bojātiem dzirdes aizsargiem uzliktie miljardiem naudas sodi uzņēmumam radīs papildu spriedzi tuvākajos gados.

Tāpēc man šķiet maz ticams, ka darbības pavērsiens būs iespējams. Neskatoties uz augsto dividenžu ienesīgumu 6,2% un lēto P/E koeficientu 9 uz papīra, es turos tālāk no 3M akcijām. Nenožēloju, ka pārdevu 2022. gadā.

Tomēr, runājot par atsevišķām investīcijām, es sagaidu, ka ilgtermiņa rezultāti būs labāki nekā plašāks tirgus. Pretējā gadījumā es varētu vienkārši iegādāties ETF visā tirgū. Un Allianz akcijas neatbilst šai prasībai ilgtermiņā. Kopējā atdeve (ieskaitot dividendes) pēdējo desmit un divdesmit gadu laikā ir bijusi zemāka par S&P 500.

Es neredzu iemeslu, kāpēc nākamajos desmit gados attīstībai vajadzētu būt labākai. Tieši otrādi. Apdrošināšanas uzņēmumu pieaugošā konkurence, paaugstināts cenu spiediens, ko izraisa tiešsaistes salīdzināšanas portālu plašāka izmantošana, un salīdzinoši augstās iekšējās (administratīvās) izmaksas varētu radīt spriedzi uzņēmējdarbībai. Tāpēc es pārdevu savas akcijas 2020. gadā.

Tomēr Unilever – līdzīgi kā 3M – gandrīz neaug. No 2012. līdz 2022. gadam pārdošanas apjomi pieauga tikai par 17%. Peļņa pieauga ar vairāk vai mazāk līdzīgām likmēm līdz 2021. gadam un ievērojami palielinājās tikai 2022. gadā, jo inflācijas dēļ pieauga augstākas izpildāmās cenas. Jau kārtējā finanšu gadā ir redzams, ka šī ietekme, visticamāk, neturpināsies. Cenām turpinot augt, pārdoto preču apjoms samazinās. Lietas nevar turpināties šādi.