Dividendové akcie testované: 3 akcie, s ktorými mám dobré skúsenosti.

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

Napriek svojmu 6,2% dividendovému výnosu, dividendový kráľ 3M nie je pre mňa

26% pokles ceny za desaťročné obdobie (podľa všetkých informácií: 17. november 2023) Toto číslo jasne ukazuje, že pre americkú priemyselnú skupinu 3M (WKN: 851745) to už dlhší čas nefunguje dobre. Dokonca aj pri zohľadnení 64 rokov neustále sa zvyšujúcich dividend je celkový výnos 3M výrazne za indexom S&P 500 (ktorý za posledné desaťročie vzrástol o 150 %).

Dividendový podiel Allianz: Solídny nedostatočný výkon

Akcie Allianz (WKN: 840400) sú pre mňa typickým príkladom dividendového podielu, ktorý je obľúbený u súkromných investorov a neustále zaostáva za trhom. Poisťovníctvo môže byť solídne, dividenda sa môže zdať atraktívna s dividendovým výnosom 5,0 % a priemerným zvýšením dividend o 10 % v posledných rokoch.

Obrat v Unilever sa mi zdá nepravdepodobný

Tretia dividendová akcia, ktorá už dnes nie je v mojom portfóliu, je Unilever (WKN: A0JNE2). Obchod so spotrebným tovarom so známymi značkami ako Knorr, Magnum, Langnese, Dove a Domestos sa javí ako bezpečný a známy. Okrem toho viac ako polovica tržieb pochádza z rozvíjajúcich sa krajín.

Dôvod slabej výkonnosti dividendových akcií sa rýchlo nájde. Biznis predaja post-itov, stetoskopov, mazív, drôtených lán a tisícok ďalších produktov viac-menej stagnuje. Od roku 2013 sa tržby zvýšili len o 10 %. Vysoké dlhy zároveň vytvárajú tlak na zárobky. Miliardové pokuty uvalené v súvislosti so znečistením vody a chybnými chráničmi sluchu budú v nasledujúcich rokoch pre spoločnosť znamenať ďalšiu záťaž.

Prevádzkový obrat sa mi preto zdá nepravdepodobný. Napriek vysokému dividendovému výnosu 6,2% a lacnému pomeru P/E 9 na papieri sa držím ďalej od 3M akcií. Predaj v roku 2022 neľutujem.

Pokiaľ však ide o individuálne investície, očakávam dlhodobú nadvýkonnosť širšieho trhu. Inak by som si mohol jednoducho kúpiť celotrhové ETF. A túto požiadavku akcie Allianz dlhodobo nespĺňajú. Celkový výnos (vrátane dividend) bol za posledných desať a dvadsať rokov nižší ako v prípade S&P 500.

Nevidím dôvod, prečo by mal byť vývoj v nasledujúcich desiatich rokoch lepší. Práve naopak. Kombinácia rastúcej konkurencie zo strany insurtechs, zvýšený tlak na ceny v dôsledku väčšieho využívania online porovnávacích portálov a porovnateľne vysoké interné (administratívne) náklady by mohli zaťažiť podnikanie. Preto som svoje akcie v roku 2020 predal.

Unilever – podobne ako 3M – však takmer nerastie. Od roku 2012 do roku 2022 sa predaj zvýšil len o 17 %. Zisk rástol viac-menej podobným tempom do roku 2021 a výrazne sa zvýšil až v roku 2022 – v dôsledku vyšších vymáhateľných cien v dôsledku inflácie. Už v aktuálnom finančnom roku je vidieť, že tento efekt pravdepodobne nebude pokračovať. Keďže ceny stále rastú, objem predaného tovaru klesá. Veci nemôžu takto pokračovať.