经受考验的股息股票：我有过良好经验的3只股票。

„Dividende gut, alles gut.“ Dies war mein Mantra zu Beginn meiner Investorenlaufbahn. Entsprechend kaufte ich gerne Aktien mit hohen Dividendenrenditen und vernachlässigte dabei die entscheidenden operativen Aussichten der dahinterstehenden Unternehmen. Das passiert mir heute nicht mehr. Die folgenden drei Aktien verkaufte ich daher in den letzten Jahren und bin mit dieser Entscheidung bisher gut gefahren. Denn die langjährige Gesamtrendite (Kursentwicklung plus Dividenden) liegt bei allen drei Aktien hinter dem breiten Aktienmarkt.

尽管股息率为 6.2%，但股息之王 3M 并不适合我

十年间价格下跌 26%（截至所有信息：2023 年 11 月 17 日）这个数字清楚地表明，美国工业集团 3M（WKN：851745）的经营状况长期以来并不顺利。即使考虑到 64 年来稳步增加的股息，3M 的总回报率也远远落后于标准普尔 500 指数（在过去十年中增长了 150%）。

股息分享安联：表现明显不佳

对我来说，安联股票（WKN：840400）是受私人投资者欢迎但始终落后于市场的股息股票的典型例子。保险业务可能稳健，股息可能看起来很有吸引力，股息收益率为 5.0%，近年来平均股息增幅为 10%。

我认为联合利华不太可能扭转局面

今天不再出现在我的投资组合中的第三只股息股票是联合利华（WKN：A0JNE2）。家乐、Magnum、Langnese、Dove 和 Domestos 等知名品牌的消费品业务似乎安全且熟悉。此外，超过一半的销售额来自新兴国家。

股息股票表现不佳的原因很快就能找到。便利贴、听诊器、润滑剂、钢丝绳和数千种其他产品的销售业务或多或少处于停滞状态。自2013年以来，销售额仅增长了10%。与此同时，高额债务给盈利带来压力。因水污染和有缺陷的听力保护器而被处以的数十亿美元罚款将在未来几年给该公司带来额外的压力。

因此，我认为运营上的转变不太可能。尽管股息收益率高达 6.2%，纸面市盈率为 9 倍，但我仍远离 3M 股票。我对 2022 年出售并不后悔。

然而，就个人投资而言，我预计长期表现会优于大盘。否则我可以简单地购买全市场ETF。而安联股票从长远来看并不符合这一要求。过去十年和二十年来，总回报率（包括股息）一直低于标准普尔 500 指数。

我看不出为什么未来十年发展会更好。相反。保险科技公司的竞争日益激烈，由于更多地使用在线比较门户而增加的价格压力以及相对较高的内部（管理）成本，这些因素可能会给业务带来压力。因此，我在2020年卖掉了我的股票。

然而，与 3M 类似，联合利华却几乎没有增长。从2012年到2022年，销售额仅增长了17%。到 2021 年，利润增长速度大致相似，并且在 2022 年才显着增长 - 由于通货膨胀导致可执行价格上涨。从本财年已经可以看出，这种影响不太可能持续下去。随着价格持续上涨，商品销量下降。事情不能再这样下去了。