Fókuszban a beruházások: finanszírozási kör és uniós kihívások!

Fókuszban a beruházások: finanszírozási kör és uniós kihívások!

A szövetségi kormány pénzügyi csomagja egyre inkább előtérbe kerül, a közgazdászok tavaszi jelentése ugyanis világos képet ad a német pénzügypolitikai igényekről. A hosszú távú növekedési hatások elérése érdekében beruházásra és növekedésre kell irányulnia. Központi cél az alapköltségvetésből tervezett beruházások elhalasztása, ami nagymértékű anyagi forrásfelhasználást igényel. Jelenleg jelentős lehetőség van a keresztfinanszírozásra, a bruttó hazai termék (GDP) 1,2%-áig, ami éves szinten akár 50 milliárd eurónak felel meg. TradingView.

Ezzel összefüggésben a 2009-ben bevezetett adósságféket is vizsgálták. Ennek alapja a GDP legfeljebb 0,5 százalékos strukturális hiánya volt, de a 2025 márciusában elhatározott változtatások további hitelfinanszírozási keretet nyitottak meg Németország számára. Ez különösen fontos, mivel az adósságráta 2024-re várhatóan enyhén, 63%-ra emelkedik – ezt a fejleményt összhangban kell tekinteni az uniós iránymutatásokkal, amelyek évi 0,5 százalékpontos csökkentést írnak elő. A monetáris unió kezdetéhez hasonlóan fennáll a veszélye, hogy ezekkel a követelményekkel ütköznek Gazdasági szolgáltatás jelentették.

Beruházások és védelmi kiadások

Központi kérdés a védelmi kiadások küszöbértéke a módosított Alaptörvényben, amely a GDP 1 százaléka. Ez azonban túl alacsonynak tekinthető, mivel korábban az alapköltségvetésből a GDP több mint 1%-át költötték védelemre. A jelenlegi biztonsági követelmények teljesítése érdekében az alapköltségvetésben a védelmi kiadásokra legalább a GDP 2%-ának megfelelő, törvényileg előírt minimális kvótát javasolnak. Ezen túlmenően az infrastruktúra- és klímavédelmi különalapnak az alapkeret legalább 10%-át kitevő beruházási kvótát kell megállapítani, ennek 12%-ra történő növelésével.

A pénzügyi csomag uniós költségvetési szabályokkal való összeegyeztethetőségét illetően azonban vannak bizonytalanságok. A beruházásokra és a strukturális reformokra való erőteljes összpontosítás alapvető fontosságú az e szabályok betartásának biztosításához. A túlságosan fogyasztóorientált kiadási politika az adósságráta növekedésének és az uniós követelmények megsértésének kockázatával jár. A megváltozott biztonsági helyzet miatt a Bundestag a védelmi kiadások emelését szorgalmazta, bár ez a jelenlegi pénzügyi tervezésben nem szerepel teljes mértékben.

EU-szabályozás okozta kihívások

Továbbra is kihívást jelent, hogy az EU-követelményeket, amelyek az adósságráta csökkentését írják elő, nem könnyű teljesíteni. A célok 2028-ig történő teljesítéséhez évente mintegy 25 milliárd eurós vagy azt meghaladó gazdasági növekedésre lenne szükség. Az is fontos, hogy a Stabilitási Tanács korábban nem ellenőrizte megfelelően az uniós követelmények betartását. Ennek fényében törekednek a költségvetési alapelvekről szóló törvény új szabályozására annak érdekében, hogy javítsák a költségvetési nyomon követést és biztosítsák az új hitelezési mozgástér uniós követelményeknek megfelelő felhasználását.