Ruská ekonomika na pokraji: půjčky mizí, inflace exploduje!

Ruská ekonomika na pokraji: půjčky mizí, inflace exploduje!

Ruská ekonomika čelí významným výzvám, které charakterizují stagnující investice a ztráty ve výrobě v klíčových sektorech, jako je ocel a ropa. Vysoká inflace vede k rekordním klíčovým úrokovým sazbám, které znatelně ovlivňují půjčování. V současnosti ruský úvěrový trh v červenci 2025 vzrostl o zhruba 1,7 bilionu rublů (cca 18,2 miliardy eur), přičemž celkový dluh nyní dosahuje 150 bilionů rublů (1,6 bilionu eur). Meziroční tempo růstu úvěrů zpomalilo na 10,1 procenta a dosáhlo nejnižšího tempa od roku 2021.

Centrální banka Ruska klasifikuje půjčky soukromým zákazníkům jako „slabé“ a podnikům jako „umírněné“. Za hlavní příčinu tohoto zpomalení je považována restriktivní měnová politika. Domácnosti se soustředí na splácení minulých závazků s malým zájmem o nové úvěry, což umocňuje vysoká klíčová úroková sazba ve výši 18 procent z rekordních 21 procent. Toto snížení sazeb představuje největší krok od května 2022 na podporu půjček.

Obtížné podmínky pro firmy

Situace je obzvláště napjatá pro společnosti, které trpí kvůli vysokým klíčovým úrokovým sazbám. Banky jsou nuceny stále více poskytovat levné půjčky firmám ve válečné ekonomice. Tento přístup vytváří cvičení v řešení „toxických dluhů“ na trhu podnikových úvěrů. Přestože je ruský bankovní systém oficiálně považován za relativně stabilní, existují obavy z nesplácení úvěrů a významných nedostatků v úvěrových knihách. Obavy z blížící se recese v roce 2026 vyjadřují zejména přední bankéři, jako je Herman Gref ze Sberbank.

Ruská finanční strategie na podporu války na Ukrajině se opírá jak o peněžní toky z běžného rozpočtu, tak o půjčky od bank podobné velikosti, jako je rozpočet na obranu. Tato strategie vytváří zdání stabilního vládního rozpočtu a zároveň zvyšuje tlak na banky, aby vyhověly poptávce po úvěrech společnostem spojeným s válkou. Spotřeba a nové investice zůstávají kvůli finanční nejistotě utlumené.

Budoucnost půjček a inflace

Zákon přijatý v únoru 2022 nutí banky poskytovat úvěry společnostem nezbytné pro válečné operace. V této souvislosti podnikový dluh v Rusku aktuálně činí 415 miliard dolarů, což je 19,4 procenta HDP. Zhruba polovina tohoto dluhu jde do oblastí souvisejících s válkou. Zároveň se zvyšuje počet nesplácených plateb, kdy je v prodlení 19 procent středních a velkých firem a 25 procent malých firem.

Centrální banka byla také pod tlakem možného dalšího zvýšení základní úrokové sazby, která na konci prosince 2024 činila 21 procent a již byla považována za příliš vysokou. Odborníci varují před možnými důsledky dalšího zvyšování úrokových sazeb, zatímco inflace byla naposledy na 9,5 procenta v prosinci 2024. Prognózy naznačují, že inflace by v roce 2025 mohla klesnout až na 4 procenta ročně.

Současné ekonomické výzvy a strategie centrální banky by mohly mít hluboké důsledky pro budoucnost Ruska. Obavy z nesplácení úvěrů a zdrženlivosti spotřebitelů poukazují na znepokojivou ekonomickou situaci, která by mohla vyžadovat další opatření a možná i finanční pomoc.