Η οικονομία της Ρωσίας στο χείλος του γκρεμού: τα δάνεια εξαφανίζονται, ο πληθωρισμός εκρήγνυται!

Η οικονομία της Ρωσίας στο χείλος του γκρεμού: τα δάνεια εξαφανίζονται, ο πληθωρισμός εκρήγνυται!

Η οικονομία της Ρωσίας αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις, που χαρακτηρίζονται από στάσιμες απώλειες επενδύσεων και παραγωγής σε βασικούς τομείς όπως ο χάλυβας και το πετρέλαιο. Ο υψηλός πληθωρισμός οδηγεί σε ρεκόρ βασικών επιτοκίων, τα οποία επηρεάζουν αισθητά τον δανεισμό. Επί του παρόντος, η ρωσική πιστωτική αγορά αυξήθηκε κατά περίπου 1,7 τρισεκατομμύρια ρούβλια (περίπου 18,2 δισεκατομμύρια ευρώ) τον Ιούλιο του 2025, με το συνολικό χρέος να φτάνει πλέον τα 150 τρισεκατομμύρια ρούβλια (1,6 τρισεκατομμύρια ευρώ). Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του δανεισμού επιβραδύνθηκε στο 10,1%, φθάνοντας στο χαμηλότερο ρυθμό από το 2021.

Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας ταξινομεί τον δανεισμό σε ιδιώτες πελάτες ως «αδύναμους» και προς τις επιχειρήσεις ως «μέτριους». Η περιοριστική νομισματική πολιτική θεωρείται η κύρια αιτία αυτής της επιβράδυνσης. Τα νοικοκυριά επικεντρώνονται στην αποπληρωμή προηγούμενων υποχρεώσεων με μικρό ενδιαφέρον για νέα δάνεια, που επιδεινώνεται από το υψηλό βασικό επιτόκιο του 18%, από το ρεκόρ 21%. Αυτή η μείωση των επιτοκίων αντιπροσωπεύει τη μεγαλύτερη κίνηση από τον Μάιο του 2022 για την ενθάρρυνση του δανεισμού.

Δύσκολες συνθήκες για τις εταιρείες

Ιδιαίτερα τεταμένη είναι η κατάσταση για τις εταιρείες που ταλαιπωρούνται λόγω των υψηλών βασικών επιτοκίων. Οι τράπεζες αναγκάζονται να χορηγούν όλο και περισσότερο φθηνά δάνεια σε εταιρείες της πολεμικής οικονομίας. Αυτή η προσέγγιση δημιουργεί μια άσκηση για την αντιμετώπιση του «τοξικού χρέους» στην αγορά εταιρικών πιστώσεων. Αν και το ρωσικό τραπεζικό σύστημα θεωρείται επίσημα σχετικά σταθερό, υπάρχουν ανησυχίες για αθετήσεις δανείων και σημαντικές ελλείψεις στα χαρτοφυλάκια δανείων. Φόβοι για επικείμενη ύφεση το 2026 εκφράζονται, ιδιαίτερα από κορυφαίους τραπεζίτες όπως ο Herman Gref της Sberbank.

Η στρατηγική χρηματοδότησης της Ρωσίας για την υποστήριξη του πολέμου στην Ουκρανία βασίζεται τόσο σε ταμειακές ροές από τον τακτικό προϋπολογισμό όσο και σε δάνεια από τράπεζες παρόμοιου μεγέθους με τον αμυντικό προϋπολογισμό. Αυτή η στρατηγική δημιουργεί την εμφάνιση ενός σταθερού κρατικού προϋπολογισμού ενώ αυξάνει την πίεση στις τράπεζες να ανταποκριθούν στις απαιτήσεις για δάνεια σε εταιρείες που σχετίζονται με τον πόλεμο. Η κατανάλωση και οι νέες επενδύσεις παραμένουν υποτονικές λόγω χρηματοοικονομικής αβεβαιότητας.

Το μέλλον του δανεισμού και του πληθωρισμού

Ένας νόμος που ψηφίστηκε τον Φεβρουάριο του 2022 υποχρεώνει τις τράπεζες να παρέχουν δάνεια σε εταιρείες που είναι απαραίτητα για πολεμικές επιχειρήσεις. Σε αυτό το πλαίσιο, το εταιρικό χρέος στη Ρωσία ανέρχεται σήμερα σε 415 δισεκατομμύρια δολάρια, που αντιστοιχεί στο 19,4 τοις εκατό του ΑΕΠ. Περίπου το ήμισυ αυτού του χρέους πηγαίνει σε περιοχές που σχετίζονται με τον πόλεμο. Ταυτόχρονα, ο αριθμός των αθετήσεων πληρωμών αυξάνεται, με 19 τοις εκατό των μεσαίων και μεγάλων επιχειρήσεων και το 25 τοις εκατό των μικρών επιχειρήσεων.

Η κεντρική τράπεζα δέχθηκε επίσης πίεση για πιθανή περαιτέρω αύξηση του βασικού επιτοκίου, το οποίο ήταν 21 τοις εκατό στα τέλη Δεκεμβρίου 2024 και θεωρούνταν ήδη πολύ υψηλό. Οι ειδικοί προειδοποιούν για τις πιθανές συνέπειες περαιτέρω αυξήσεων των επιτοκίων, ενώ ο πληθωρισμός ήταν τελευταία στο 9,5% τον Δεκέμβριο του 2024. Οι προβλέψεις δείχνουν ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να μειωθεί στο 4% ετησίως το 2025.

Οι τρέχουσες οικονομικές προκλήσεις και η στρατηγική της κεντρικής τράπεζας θα μπορούσαν να έχουν βαθιές επιπτώσεις στο μέλλον της Ρωσίας. Οι ανησυχίες σχετικά με τις αθετήσεις δανείων και τον περιορισμό των καταναλωτών δείχνουν μια ανησυχητική οικονομική κατάσταση που θα μπορούσε να απαιτήσει περαιτέρω μέτρα και ενδεχομένως προγράμματα διάσωσης.