Venemaa majandus äärel: laenud kaovad, inflatsioon plahvatuslikult!

Venemaa majandus äärel: laenud kaovad, inflatsioon plahvatuslikult!

Venemaa majandus seisab silmitsi oluliste väljakutsetega, mida iseloomustavad investeeringute ja tootmiskahjud sellistes võtmesektorites nagu teras ja nafta. Kõrge inflatsioon toob kaasa rekordilised baasintressimäärad, mis mõjutavad laenuvõtmist märgatavalt. Praegu kasvas Venemaa laenuturg 2025. aasta juulis ligikaudu 1,7 triljoni rubla (ca 18,2 miljardi euro) võrra, koguvõlg ulatub nüüd 150 triljoni rublani (1,6 triljoni euroni). Laenude aastane kasvutempo aeglustus 10,1 protsendini, saavutades madalaima tempo alates 2021. aastast.

Venemaa keskpank liigitab eraklientidele antava laenuandmise nõrgaks ja ettevõtetele mõõdukaks. Selle aeglustumise peamiseks põhjuseks peetakse piiravat rahapoliitikat. Kodumajapidamised on keskendunud varasemate kohustuste tagasimaksmisele ja uute laenude vastu on vähe huvi, mida halvendab kõrge baasintressimäär 18 protsenti, mis on langenud rekordiliselt 21 protsendilt. See intressimäära alandamine on suurim samm alates 2022. aasta maist laenuvõtmise soodustamiseks.

Ettevõtetele keerulised tingimused

Eriti pingeline on olukord ettevõtete jaoks, kes kannatavad kõrgete baasintressimäärade tõttu. Pangad on sunnitud andma sõjamajanduses tegutsevatele ettevõtetele üha enam odavaid laene. See lähenemine loob harjutuse "mürgise võla" käsitlemisel ettevõtete laenuturul. Kuigi ametlikult peetakse Venemaa pangandussüsteemi suhteliselt stabiilseks, tuntakse muret laenude võlgnevuste ja oluliste puudujääkide pärast laenuraamatutes. Hirmu 2026. aasta majanduslanguse ees väljendavad eelkõige juhtivad pankurid, nagu Sberbanki Herman Gref.

Venemaa Ukraina sõda toetav rahastamisstrateegia toetub nii tavaeelarve rahavoogudele kui ka kaitse-eelarvega sarnase suurusega pankade laenudele. See strateegia loob mulje stabiilsest valitsuseelarvest, suurendades samal ajal pankadele survet täita laenunõudmisi sõjaga seotud ettevõtetele. Tarbimine ja uued investeeringud jäävad finantsebakindluse tõttu tagasihoidlikuks.

Laenamise ja inflatsiooni tulevik

2022. aasta veebruaris vastu võetud seadus kohustab panku andma ettevõtetele sõjategevuseks vajalikke laene. Selles kontekstis on ettevõtete võlg Venemaal praegu 415 miljardit dollarit, mis moodustab 19,4 protsenti SKTst. Umbes pool sellest võlast läheb sõjaga seotud valdkondadesse. Samal ajal suureneb maksehäirete arv, 19 protsenti keskmistest ja suurettevõtetest ning 25 protsenti väikeettevõtetest.

Samuti avaldas keskpank survet baasintressimäära võimalikuks edasiseks tõstmiseks, mis oli 2024. aasta detsembri lõpus 21 protsenti ja mida peeti juba liiga kõrgeks. Eksperdid hoiatavad intressimäärade edasise tõstmise võimalike tagajärgede eest, samas kui inflatsioon oli viimati 9,5 protsenti 2024. aasta detsembris. Prognoosid näitavad, et 2025. aastal võib inflatsioon langeda 4 protsendini aastas.

Praegustel majandusprobleemidel ja keskpanga strateegial võib olla Venemaa tulevikule sügav mõju. Mure laenukohustuste täitmata jätmise ja tarbijate vaoshoituse pärast viitab murettekitavale majandusolukorrale, mis võib nõuda täiendavaid meetmeid ja võib-olla ka abipakette.