Oroszország gazdasága a küszöbön: eltűnnek a hitelek, robban az infláció!

Oroszország gazdasága a küszöbön: eltűnnek a hitelek, robban az infláció!

Az orosz gazdaság jelentős kihívásokkal néz szembe, amelyeket a beruházások stagnálása és a termelési veszteségek jellemeznek olyan kulcsfontosságú ágazatokban, mint az acél és az olaj. A magas infláció rekordszintű irányadó kamatokhoz vezet, amelyek érezhetően befolyásolják a hitelfelvételt. Jelenleg az orosz hitelpiac 2025 júliusában körülbelül 1,7 billió rubel (kb. 18,2 milliárd euró) növekedést mutatott, a teljes adósság pedig eléri a 150 billió rubelt (1,6 billió eurót). A hitelezés éves növekedési üteme 10,1 százalékra lassult, és 2021 óta a legalacsonyabb ütemét érte el.

Az Orosz Központi Bank a lakossági ügyfeleknek nyújtott hitelezést „gyengenek”, a vállalkozásoknak pedig „mérsékeltnek” minősíti. E lassulás fő okának a korlátozó monetáris politikát tekintik. A háztartások a múltbeli kötelezettségek törlesztésére koncentrálnak, kevés érdeklődés mellett az új hitelek után, amit tovább súlyosbít a rekord 21 százalékos magas, 18 százalékos irányadó kamat. Ez a kamatcsökkentés 2022 májusa óta a legnagyobb lépés a hitelfelvétel ösztönzésére.

Nehéz feltételek a cégek számára

Különösen feszült a helyzet a magas irányadó kamatok miatt szenvedő cégeknél. A bankok egyre gyakrabban kénytelenek olcsó hiteleket nyújtani a háborús gazdaságban működő cégeknek. Ez a megközelítés gyakorlatot teremt a „mérgező adósság” kezelésében a vállalati hitelpiacon. Bár az orosz bankrendszert hivatalosan viszonylag stabilnak tekintik, aggodalmak merülnek fel a hitelek késedelme és a hitelkönyvek jelentős hiányosságai miatt. A 2026-os küszöbön álló recessziótól tartanak, különösen olyan vezető bankárok, mint a Sberbank Herman Gref.

Az ukrajnai háborút támogató orosz finanszírozási stratégia egyaránt támaszkodik a rendes költségvetésből származó pénzáramlásra és a védelmi költségvetéshez hasonló méretű banki hitelekre. Ez a stratégia egy stabil állami költségvetés látszatát kelti, miközben növeli a bankokra nehezedő nyomást, hogy teljesítsék a háborúval kapcsolatos vállalatoknak nyújtott hiteligényeket. A fogyasztás és az új beruházások továbbra is visszafogottak a pénzügyi bizonytalanságok miatt.

A hitelezés és az infláció jövője

A 2022 februárjában elfogadott törvény arra kényszeríti a bankokat, hogy a háborús műveletekhez szükséges hiteleket nyújtsanak a vállalatoknak. Ezzel összefüggésben a vállalati adósság Oroszországban jelenleg 415 milliárd dollár, ami a GDP 19,4 százaléka. Ennek az adósságnak körülbelül a fele a háborúval kapcsolatos területekre irányul. Ezzel párhuzamosan nő a fizetési késedelmek száma, a közép- és nagyvállalatok 19, a kisvállalatok 25 százaléka késik.

A jegybankra nyomás nehezedett az irányadó kamat esetleges további emelésére is, amely 2024. december végén 21 százalék volt, és már akkor is túl magasnak tartották. Szakértők a további kamatemelések lehetséges következményeire figyelmeztetnek, míg az infláció utoljára 2024 decemberében volt 9,5 százalék. Az előrejelzések szerint 2025-ben évi 4 százalékra csökkenhet az infláció.

A jelenlegi gazdasági kihívások és a jegybank stratégiája mélyreható következményekkel járhat Oroszország jövőjét illetően. A hitelek késedelme és a fogyasztói visszafogottság miatti aggodalmak aggasztó gazdasági helyzetre utalnak, amely további intézkedéseket, esetleg mentőcsomagokat igényelhet.