L'economia russa sull'orlo del baratro: i prestiti scompaiono, l'inflazione esplode!

L'economia russa sull'orlo del baratro: i prestiti scompaiono, l'inflazione esplode!

L’economia russa si trova ad affrontare sfide significative, caratterizzate da investimenti stagnanti e perdite di produzione in settori chiave come l’acciaio e il petrolio. L’elevata inflazione sta portando a tassi di interesse chiave record, che influiscono notevolmente sull’indebitamento. Attualmente, nel luglio 2025, il mercato creditizio russo è cresciuto di circa 1,7 trilioni di rubli (circa 18,2 miliardi di euro), con un debito totale che ha raggiunto i 150 trilioni di rubli (1,6 trilioni di euro). Il tasso di crescita annuale dei prestiti è rallentato al 10,1%, raggiungendo il ritmo più basso dal 2021.

La Banca Centrale Russa classifica i prestiti ai clienti privati ​​come “deboli” e quelli alle imprese come “moderati”. La politica monetaria restrittiva è vista come la causa principale di questo rallentamento. Le famiglie sono concentrate sul ripagare gli obblighi passati con scarsi interessi sui nuovi prestiti, esacerbati dall’elevato tasso di interesse di riferimento del 18%, in calo rispetto al record del 21%. Questo taglio dei tassi rappresenta la più grande mossa dal maggio 2022 per incoraggiare l’indebitamento.

Condizioni difficili per le aziende

La situazione è particolarmente tesa per le aziende che soffrono a causa degli elevati tassi di riferimento. Le banche sono costrette a concedere sempre più prestiti a basso costo alle imprese dell’economia di guerra. Questo approccio crea un esercizio nella gestione del “debito tossico” nel mercato del credito aziendale. Anche se il sistema bancario russo è ufficialmente considerato relativamente stabile, ci sono preoccupazioni circa il default dei prestiti e le significative carenze nei libri di prestito. I timori di un'imminente recessione nel 2026 vengono espressi, in particolare, da importanti banchieri come Herman Gref di Sberbank.

La strategia di finanziamento della Russia a sostegno della guerra in Ucraina si basa sia sui flussi di cassa del bilancio regolare che sui prestiti da parte di banche di dimensioni simili al bilancio della difesa. Questa strategia crea l’apparenza di un bilancio pubblico stabile, aumentando al contempo la pressione sulle banche affinché soddisfino le richieste di prestiti alle società legate alla guerra. I consumi e i nuovi investimenti restano contenuti a causa delle incertezze finanziarie.

Il futuro dei prestiti e dell’inflazione

Una legge approvata nel febbraio 2022 obbliga le banche a fornire prestiti alle aziende necessarie per le operazioni di guerra. In questo contesto, il debito societario in Russia ammonta attualmente a 415 miliardi di dollari, pari al 19,4% del PIL. Circa la metà di questo debito va ad aree legate alla guerra. Allo stesso tempo, il numero dei ritardi di pagamento è in aumento, con il 19% delle medie e grandi imprese e il 25% delle piccole imprese inadempienti.

Anche la banca centrale era sotto pressione per un eventuale ulteriore aumento del tasso di interesse di riferimento, che a fine dicembre 2024 era al 21% ed era già considerato troppo alto. Gli esperti avvertono sulle possibili conseguenze di ulteriori aumenti dei tassi di interesse, mentre l’inflazione era al 9,5% nel dicembre 2024. Le previsioni suggeriscono che l’inflazione potrebbe scendere al 4% annuo nel 2025.

Le attuali sfide economiche e la strategia della banca centrale potrebbero avere profonde implicazioni per il futuro della Russia. Le preoccupazioni per il default dei prestiti e la moderazione dei consumatori indicano una situazione economica preoccupante che potrebbe richiedere ulteriori misure e forse salvataggi.