Ruská ekonomika na pokraji: pôžičky miznú, inflácia exploduje!

Ruská ekonomika na pokraji: pôžičky miznú, inflácia exploduje!

Ruská ekonomika čelí významným výzvam, ktoré charakterizujú stagnujúce investície a straty vo výrobe v kľúčových sektoroch, akými sú oceľ a ropa. Vysoká inflácia vedie k rekordným kľúčovým úrokovým sadzbám, ktoré citeľne ovplyvňujú pôžičky. V súčasnosti vzrástol ruský úverový trh v júli 2025 o približne 1,7 bilióna rubľov (približne 18,2 miliardy eur), pričom celkový dlh teraz dosahuje 150 biliónov rubľov (1,6 bilióna eur). Ročná miera rastu úverov sa spomalila na 10,1 percenta a dosiahla tak najnižšie tempo od roku 2021.

Centrálna banka Ruska klasifikuje pôžičky súkromným klientom ako „slabé“ a podnikom ako „umiernené“. Za hlavnú príčinu tohto spomalenia sa považuje reštriktívna menová politika. Domácnosti sa sústreďujú na splácanie minulých záväzkov s malým záujmom o nové úvery, čo umocňuje vysoká kľúčová úroková sadzba vo výške 18 percent z rekordných 21 percent. Toto zníženie sadzieb predstavuje najväčší krok od mája 2022 na podporu pôžičiek.

Ťažké podmienky pre firmy

Situácia je obzvlášť napätá pre spoločnosti, ktoré trpia kvôli vysokým kľúčovým úrokovým sadzbám. Banky sú nútené stále viac poskytovať lacné pôžičky firmám vo vojnovej ekonomike. Tento prístup vytvára cvičenie pri riešení „toxického dlhu“ na trhu podnikových úverov. Hoci sa ruský bankový systém oficiálne považuje za relatívne stabilný, existujú obavy z nesplácania úverov a významných nedostatkov v úverových knihách. Obavy z hroziacej recesie v roku 2026 vyjadrujú najmä poprední bankári ako Herman Gref zo ​​Sberbank.

Ruská finančná stratégia na podporu vojny na Ukrajine sa opiera o peňažné toky z bežného rozpočtu a pôžičky od bánk podobnej veľkosti ako rozpočet na obranu. Táto stratégia vytvára zdanie stabilného vládneho rozpočtu a zároveň zvyšuje tlak na banky, aby uspokojili požiadavky na pôžičky spoločnostiam spojeným s vojnou. Spotreba a nové investície zostávajú utlmené v dôsledku finančnej neistoty.

Budúcnosť pôžičiek a inflácie

Zákon prijatý vo februári 2022 núti banky poskytovať spoločnostiam úvery potrebné na vojnové operácie. V tejto súvislosti podnikový dlh v Rusku v súčasnosti predstavuje 415 miliárd dolárov, čo je 19,4 percenta HDP. Približne polovica tohto dlhu ide do oblastí súvisiacich s vojnou. Zároveň sa zvyšuje počet omeškaných platieb, pričom 19 percent stredných a veľkých firiem a 25 percent malých firiem je v omeškaní.

Centrálna banka bola pod tlakom aj na prípadné ďalšie zvýšenie kľúčovej úrokovej sadzby, ktorá bola na konci decembra 2024 na úrovni 21 percent a už bola považovaná za príliš vysokú. Odborníci varujú pred možnými dôsledkami ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb, pričom inflácia bola naposledy na úrovni 9,5 percenta v decembri 2024. Prognózy naznačujú, že inflácia by v roku 2025 mohla klesnúť až na 4 percentá ročne.

Súčasné ekonomické výzvy a stratégia centrálnej banky by mohli mať hlboké dôsledky pre budúcnosť Ruska. Obavy z nesplácania úverov a zdržanlivosť spotrebiteľov poukazujú na znepokojujúcu ekonomickú situáciu, ktorá by si mohla vyžiadať ďalšie opatrenia a možno aj pomoc.