俄罗斯经济濒临崩溃：贷款消失，通胀爆发！

俄罗斯经济濒临崩溃：贷款消失，通胀爆发！

俄罗斯经济面临重大挑战，其特点是钢铁和石油等关键行业投资停滞和生产损失。高通胀导致关键利率创历史新高，这对借贷产生了明显影响。目前，俄罗斯信贷市场到2025年7月增长了约1.7万亿卢布（约182亿欧元），债务总额现已达到150万亿卢布（1.6万亿欧元）。贷款年增长率放缓至10.1%，达到2021年以来的最低增速。

俄罗斯中央银行将向私人客户提供的贷款归类为“弱”贷款，将向企业提供的贷款归类为“适度”贷款。限制性货币政策被视为经济放缓的主要原因。家庭专注于偿还过去的债务，对新贷款几乎没有兴趣，18% 的高关键利率（低于创纪录的 21%）加剧了这种情况。此次降息是自 2022 年 5 月以来鼓励借贷的最大举措。

企业处境艰难

对于因高关键利率而遭受损失的公司来说，情况尤其紧张。银行被迫越来越多地向战时经济中的公司提供廉价贷款。这种方法创造了一种处理企业信贷市场“有毒债务”的做法。尽管俄罗斯银行体系被官方认为相对稳定，但人们对贷款违约和贷款账簿的重大缺陷感到担忧。人们表达了对 2026 年经济衰退迫在眉睫的担忧，尤其是俄罗斯联邦储蓄银行 (Sberbank) 的赫尔曼·格列夫 (Herman Gref) 等主要银行家。

俄罗斯支持乌克兰战争的融资战略既依赖于经常预算的现金流，也依赖于与国防预算规模相当的银行的贷款。这一战略创造了政府预算稳定的表象，同时增加了银行满足战争相关公司贷款需求的压力。由于金融不确定性，消费和新投资仍然低迷。

贷款和通货膨胀的未来

2022 年 2 月通过的一项法律迫使银行向战争行动所需的公司提供贷款。在此背景下，俄罗斯企业债务目前为 4150 亿美元，占 GDP 的 19.4%。大约一半的债务流向了与战争相关的领域。与此同时，拖欠付款的数量正在增加，其中19%的大中型企业和25%的小型企业出现拖欠。

央行还面临着可能进一步提高关键利率的压力，截至 2024 年 12 月，关键利率为 21%，已经被认为过高。专家警告称，在 2024 年 12 月通胀率上次达到 9.5% 的情况下，进一步加息可能会产生后果。预测显示，2025 年通胀率可能降至每年 4%。

当前的经济挑战和央行的战略可能对俄罗斯的未来产生深远的影响。对贷款违约和消费者限制的担忧表明经济形势令人担忧，可能需要采取进一步措施，甚至可能需要救助。