UBS zmienia nazwy ponad 400 funduszy – co kryje się za nowymi nazwami dotyczącymi zrównoważonego rozwoju

UBS zmienia nazwy ponad 400 funduszy – co kryje się za nowymi nazwami dotyczącymi zrównoważonego rozwoju

21 maja 2025 roku weszły w życie nowe wymagania europejskiego regulatora finansowego ESMA dotyczące nazewnictwa funduszy ESG. Środki te mają na celu zapewnienie większej przejrzystości i jasności inwestorom zainteresowanym zrównoważonymi inwestycjami. W tym kontekście wiele towarzystw funduszy zmieniło nazwę swoich funduszy, nie dokonując jednak istotnej zmiany swoich strategii inwestycyjnych. Koncentrujemy się szczególnie na głównym banku UBS, który zmienił nazwy około połowy swoich funduszy, których to dotyczy, i dlatego jest jednym z najbardziej aktywnych graczy.

W ramach tej fali zmiany nazw terminy takie jak „zrównoważony”, „klimat” czy „ESG” zostały zastąpione łagodniejszymi sformułowaniami, takimi jak „selekcja”, „prześwietlony” lub „zaangażowany”. Te nowe warunki nie podlegają jednak tym samym wymogom regulacyjnym i umożliwiają funduszom dalsze inwestowanie w spółki szkodliwe dla klimatu. Badanie przeprowadzone przez Finanzwende, Urgewald i Facing Finance pokazuje, że zmieniono nazwy 674 funduszy w całej Europie, przy czym 427 z nich dokonało bezpośrednich inwestycji w paliwa kopalne o łącznej wartości około 13,7 miliarda euro.

Wymagania regulacyjne i ich skutki

Nowe wytyczne ESMA wymagają, aby fundusze zawierające w nazwie pewne określenia dotyczące zrównoważonego rozwoju wykluczały spółki z branży paliw kopalnych i inwestowały co najmniej 80 procent aktywów funduszu zgodnie ze strategią wymienioną w nazwie. Określa to podejście spółek zarządzających kapitałem (KVGen), które muszą zapewnić, że informacje na temat ich produktów są prawidłowe i jasne. Zostało to szczególnie podkreślone w dyrektywie (UE) 2024/927. Alison Schultz z Finanzwende krytykuje jednak zmianę nazwy jako nieodpowiednią, ponieważ nie oznacza ona realnej zmiany i nadużywa zaufania inwestorów.

Szczególnie zauważalne jest to, że w trakcie zmian UBS usunął oznaczenie „Zrównoważony” i umieścił teraz na liście „obserwowanych” fundusze, które wcześniej były oznaczone jako przyjazne dla środowiska. Oprócz UBS podobne działania podjęły także inne firmy, takie jak State Street (56%) i Northern Trust (49%). Rodzi to obawy co do prawdziwej motywacji stojącej za tymi zmianami nazw.

Rola ESMA i jej wytyczne

ESMA ma uprawnienia do opracowania wytycznych dotyczących nazw funduszy, w których rozróżnia się różne terminy. Grupy obejmują:

• Transition-, sozial- oder Governance-verwandte Begriffe
• Umwelt- oder Impact-verwandte Begriffe
• Nachhaltigkeit-verwandte Begriffe

Na przykład fundusze posiadające w nazwie słowo „Przejście” muszą przestrzegać sezonowych wyłączeń na podstawie wskaźnika porównawczego transformacji klimatycznej (CTB), podczas gdy fundusze zawierające w nazwie słowo „Środowisko” podlegają ścisłym wyłączeniom wskaźnika porównawczego dostosowanego do porozumienia paryskiego (PAB). Wyłączenia obejmują firmy, które naruszają wytyczne UNGC lub OECD lub generują wysokie przychody z paliw kopalnych.

W ramach nowych wymogów KVGen musi spełniać różne warunki w zależności od terminu użytego w nazwie funduszu. W przypadku funduszy realizujących koncepcję zrównoważonego rozwoju co najmniej 50 procent wolumenu funduszu musi zostać zainwestowane w inwestycje zrównoważone. Przepisy te muszą mieć zastosowanie do wszystkich istniejących funduszy od 21 maja 2025 r., chyba że zostaną wcześniej dostosowane do nowych wytycznych.

Terminy są jasno określone: ​​wytyczne ESMA zostały opublikowane we wszystkich językach UE 21 sierpnia 2024 r., a BaFin ogłosił 1 października 2024 r., że stosuje wytyczne. Inwestorzy powinni mieć świadomość, że nazwa funduszu ma istotny wpływ na jego strategię inwestycyjną i decyzje inwestycyjne.