البنك المركزي الأوروبي يحذر: سعر الذهب قد يتسبب في تذبذب الأسواق المالية!

البنك المركزي الأوروبي يحذر: سعر الذهب قد يتسبب في تذبذب الأسواق المالية!

حذر البنك المركزي الأوروبي (ECB) بشكل عاجل من الاضطرابات المحتملة في الأسواق المالية التي قد تنجم عن التطورات الأخيرة في سوق الذهب. وصل سعر الذهب إلى مستويات قياسية منذ عام 2023 وهو معرض لخطر الدخول في ما يسمى بضغط الذهب. وقد يكون لهذا تأثير هائل على القطاع المالي حيث قد يضطر المشاركون في السوق إلى تغطية مراكز البيع على المكشوف.

وتشير التقارير الحالية إلى أن حجم المشتقات المالية القائمة في منطقة اليورو يبلغ الآن حوالي تريليون يورو، وهو ما يعادل عدة أضعاف الإنتاج المادي السنوي للذهب. وقد يؤدي الاسترداد القسري للمراكز القصيرة مع استمرار أسعار الذهب في الارتفاع إلى نداءات هامشية كبيرة ونقص في السيولة، الأمر الذي قد يؤدي بدوره إلى موجات من عمليات البيع في فئات الأصول الأخرى. صدى بيتكوين تشير التقارير إلى أن الذهب في هذا السياق لديه إمكانات متناقضة ليكون بمثابة محفز لزلزال الأسواق المالية.

ديناميات السوق وسلوك المستثمرين

لقد أثبت الذهب نفسه في الماضي كمخزن آمن للقيمة، وهو أمر خاص بشكل خاص في أوقات توترات الأسواق المالية. الطلب على الذهب، الذي يتميز تقليديا بالمجوهرات والاستثمارات وباعتباره أصلا احتياطيا للبنوك المركزية، ارتفع بشكل حاد في الآونة الأخيرة. وفي الأسواق المضطربة في السنوات الأخيرة، بما في ذلك التوترات الجيوسياسية والشكوك الاقتصادية، أثبت الذهب مرة أخرى دوره كمتنوع للمحفظة والتحوط من التضخم.

أحد الاتجاهات الملحوظة هو أن البنوك المركزية، وخاصة في الأسواق الناشئة، زادت من مشترياتها من الذهب للتحوط ضد المخاطر الجيوسياسية والعقوبات المحتملة. البنك المركزي الأوروبي يسلط الضوء على أن الذهب غالبًا ما يتفوق على الأسهم والدولار الأمريكي خلال التقلبات الشديدة في السوق، بينما تنخفض أسعار السندات عادةً. تظهر أحداث مثل جائحة كوفيد-19 والحرب في أوكرانيا روابط تاريخية مع ارتفاع أسعار الذهب في أوقات الأزمات.

المخاطر التي تهدد استقرار الأسواق المالية

التطورات في أسواق العقود الآجلة للذهب، وخاصة في كومكس، تسلط الضوء على العلاقة المتزايدة بين عدم اليقين السياسي وأسعار الذهب. وتزايدت حالة عدم اليقين بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر 2024، مما أثر على توقعات تطورات أسعار الذهب في النزاعات التجارية المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، يتزايد الطلب على الذهب المادي، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض وأسعار العقود الآجلة.

تتمثل إحدى نقاط القلق في التعرض الكبير لمستثمري منطقة اليورو لمشتقات الذهب، والتي تبلغ حوالي 1 تريليون يورو اعتبارًا من مارس 2025 - بزيادة قدرها 58٪ منذ نوفمبر 2024. ويتم تداول معظم مشتقات الذهب الخاصة بهم خارج البورصة (OTC) ولا يتم تحوطها مركزيًا. وهذا يزيد من المخاطر التي يتعرض لها الأطراف المقابلة في العقود المشتقة، خاصة في بيئة السوق التي تتميز بمخاطر جيوسياسية عالية وعدم اليقين الاقتصادي.

بشكل عام، يرى البنك المركزي الأوروبي تهديدًا محتملاً للاستقرار المالي قد ينشأ من الهياكل الضعيفة لأسواق المواد الخام. ويشكل التركيز في عدد قليل من الشركات والإفراط في الاستدانة مخاطر جسيمة يمكن أن تتفاقم بسبب الاضطرابات في شراء الذهب المادي وتسليمه.