ECB varuje: Cena zlata môže spôsobiť kolísanie finančných trhov!

ECB varuje: Cena zlata môže spôsobiť kolísanie finančných trhov!

Európska centrálna banka (ECB) naliehavo varovala pred možnými narušeniami na finančných trhoch, ktoré by mohli vyplynúť z nedávneho vývoja na trhu so zlatom. Cena zlata dosiahla od roku 2023 rekordné maximá a hrozí, že sa dostane do takzvaného stláčania zlata. To by mohlo mať obrovský vplyv na finančný sektor, keďže účastníci trhu by mohli byť nútení kryť krátke pozície.

Aktuálne správy ukazujú, že objem nesplatených derivátov v eurozóne je v súčasnosti približne jeden bilión eur, čo je mnohonásobok ročnej fyzickej produkcie zlata. Nútené splatenie krátkych pozícií, keďže ceny zlata pokračujú v raste, by mohlo viesť k výrazným výzvam na dodatočné vyrovnanie a nedostatku likvidity, čo by zase mohlo spustiť vlny výpredajov v iných triedach aktív. BTC ECHO uvádza, že zlato má v tomto kontexte paradoxný potenciál pôsobiť ako spúšťač zemetrasenia na finančnom trhu.

Dynamika trhu a správanie investorov

Zlato sa v minulosti etablovalo ako bezpečný uchovávateľ hodnoty, čo je špeciálne v časoch napätia na finančných trhoch. Dopyt po zlate, ktoré je tradične charakterizované šperkami, investíciami a ako rezervným aktívom pre centrálne banky, v poslednom čase prudko vzrástol. Najmä na turbulentných trhoch posledných rokov, vrátane geopolitického napätia a ekonomických neistôt, zlato opäť preukázalo svoju úlohu diverzifikátora portfólia a zaistenia inflácie.

Jedným z pozoruhodných trendov je, že centrálne banky, najmä na rozvíjajúcich sa trhoch, zvýšili svoje nákupy zlata, aby sa zabezpečili proti geopolitickým rizikám a možným sankciám. ECB zdôrazňuje, že zlato často prekonáva akcie a americký dolár počas extrémnej volatility trhu, zatiaľ čo ceny dlhopisov zvyčajne klesajú. Udalosti ako pandémia COVID-19 a vojna na Ukrajine ukazujú historické súvislosti s rastúcimi cenami zlata v časoch krízy.

Riziká pre stabilitu finančného trhu

Vývoj na trhoch futures na zlato, najmä na COMEX-e, poukazuje na rastúcu koreláciu medzi politickou neistotou a cenami zlata. Neistota sa zvýšila po prezidentských voľbách v USA v novembri 2024, čo ovplyvnilo vyhliadky na vývoj ceny zlata v budúcich obchodných sporoch. Okrem toho sa zvyšuje dopyt po fyzickom zlate, čo zvyšuje náklady na pôžičky a ceny termínovaných obchodov.

Znepokojujúcim bodom je značné vystavenie investorov eurozóny derivátom zlata, ktoré k marcu 2025 predstavuje približne 1 bilión EUR – 58 % nárast od novembra 2024. Väčšina ich derivátov zlata sa obchoduje mimo burzy (OTC) a nie sú centrálne zaistené. To zvyšuje riziko pre zmluvné strany v derivátových zmluvách, najmä v trhovom prostredí charakterizovanom vysokými geopolitickými rizikami a ekonomickou neistotou.

Celkovo ECB vidí potenciálnu hrozbu pre finančnú stabilitu, ktorá by mohla vzniknúť v dôsledku zraniteľných štruktúr trhov so surovinami. Koncentrácia v niekoľkých spoločnostiach a nadmerný pákový efekt predstavujú vážne riziká, ktoré sa môžu zhoršiť narušením obstarávania a dodávania fyzického zlata.