مخاطر خطيرة: الشركات تعتمد على شراء البيتكوين بالديون!

مخاطر خطيرة: الشركات تعتمد على شراء البيتكوين بالديون!

تتجه المزيد والمزيد من الشركات إلى Bitcoin كجزء من استراتيجية الخزانة الخاصة بها. ومع ذلك، فإن هذا التطور ينطوي على فرص ومخاطر كبيرة. أثار أنتوني سكاراموتشي، مؤسس SkyBridge Capital، مخاوف بشأن اتجاه الشركات إلى الاستدانة لتجميع البيتكوين. في نظره، قد يكون هذا المسار خطيرًا بالنسبة للشركات لأنه يشبه مراحل الضجيج السابقة، مثل طفرة SPAC. يحذر سكاراموتشي من أن شراء بيتكوين على أساس الديون قد يكون مجرد موضة عابرة يمكن أن تسبب انتكاسات خطيرة للشركات وسوق بيتكوين بأكمله إذا تغيرت ظروف السوق.

ينتقد سكاراموتشي بشكل خاص استراتيجية شركات مثل MicroStrategy، التي يتخذ رئيسها التنفيذي مايكل سايلور موقفًا مخالفًا. يواصل سايلور شراء بيتكوين باستخدام الرافعة المالية، وقد استحوذ مؤخرًا على 10100 بيتكوين مقابل 1.05 مليار دولار تقريبًا، مما يمنح الشركة الآن 592000 بيتكوين بقيمة إجمالية تزيد عن 41 مليار دولار. يبلغ متوسط ​​سعر MicroStrategy المبدئي حوالي 70,666 دولارًا لكل عملة.

الاتجاه نحو سندات الخزانة بيتكوين

في المجموع، تمتلك الشركات العامة أكثر من 775000 بيتكوين، وهو ما يمثل قيمة تبلغ حوالي 81 مليار دولار. وتمثل هذه الممتلكات معًا حوالي 3.69% من الحد الأقصى لمعروض البيتكوين. تمتلك الشركات الخاصة أيضًا حوالي 458000 بيتكوين، وهو ما يمثل 2.18٪ أخرى. بشكل عام، تسيطر الميزانيات العمومية للشركات على حوالي 6٪ من إجمالي عملة البيتكوين الموجودة. وقد زاد هذا الاتجاه لاستخدام البيتكوين كتحوط ضد التضخم أو كرهان مضارب بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة.

على الرغم من كل الحماس تجاه سندات الخزانة الخاصة بالبيتكوين، إلا أن هناك أصواتًا منتقدة. يؤكد سكاراموتشي على أن عمليات الشراء بالائتمان محفوفة بالمخاطر ويمكن أن يكون لها تأثير خطير على سوق البيتكوين. يعتقد المحللون في Kobeissi Letter أن التصفية القسرية "غير مرجحة للغاية" لكنهم يسلطون الضوء على أن الضغط قد ينشأ على الاستقرار المالي لشركات مثل MicroStrategy، خاصة في حالة تراجع السوق.

انتقادات وتحذيرات

يحذر الخبراء الاقتصاديون والبنك الرقمي السويسري Sygnum من المخاطر التي قد تنشأ عن تراجع السوق لفترة طويلة. وقال سكاراموتشي أيضًا خلال خطاب رئيسي في مؤتمر DigiAssets 2025 إنه "ليس مغرمًا" باستراتيجية شراء ديون بيتكوين في ضوء النتائج الحالية. ويقارن الحماس لاحتياطيات البيتكوين باتجاهات الموضة المتغيرة ويرى مشكلة وشيكة إذا تغير مزاج السوق الحالي.

قد يكون رد فعل الشركات التي استثمرت بكثافة في البيتكوين حاسماً إذا دخلت أسعار البيتكوين سوقاً هابطة، مع تراكم العديد منها بأسعار أعلى من 100000 دولار. لقد ألهمت الإستراتيجية الحالية لشركات مثل MicroStrategy بالفعل شركات أخرى مثل Metaplanet وMara وRiot Holdings لاتخاذ مواقف مريحة مماثلة.

يبقى أن نرى كيف سيتطور الوضع وما إذا كانت الشركات ستتكيف مع استراتيجيات البيتكوين الخاصة بها. وعلى أية حال، فإن المزيج بين روح الاستثمار المتفائلة وأساليب الشراء المحفوفة بالمخاطر سوف يستمر في جذب الانتباه. كوينتيليغراف تشير التقارير إلى أن هذه الديناميكية يمكن أن تؤثر ليس فقط على مصير الشركات المستثمرة، ولكن أيضًا على مصير سوق البيتكوين بأكمله.

من الآن فصاعدا، يبقى السؤال حول ما إذا كانت عمليات الشراء الائتمانية الضخمة هذه بمثابة تحوط أم أنها ستعرض سوق البيتكوين للخطر. فك التشفير يلخص سكاراموتشي أنه على الرغم من آرائه النقدية، يرى أيضًا فرصًا للنمو والاستقرار في قطاع البيتكوين، لكنه يريد اتباع نهج أكثر حذرًا.