تحذير هيئة الأوراق المالية والبورصة: صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة مع المخاطرة في الأزمة؟ مستقبل غامض!

تحذير هيئة الأوراق المالية والبورصة: صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة مع المخاطرة في الأزمة؟ مستقبل غامض!

وصلت المناقشة المحيطة بصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، وخاصة تلك التي تقدم مكافآت التوقيع، إلى بُعد جديد. تثير هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) مخاوف كبيرة بشأن صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة المقترحة من REX Financial وOsprey Funds والتي تقدم خدمات التوقيع المساحي بالاشتراك مع Ethereum وSolana. وقد حصلت هذه الصناديق بالفعل على تسجيل مؤقت، ولكن لم يتم حل المشكلات التنظيمية بعد.

تتساءل هيئة الأوراق المالية والبورصات عما إذا كانت هذه الصناديق تلبي المتطلبات القانونية للصناديق المتداولة في البورصة بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940. وتجادل الهيئة التنظيمية بأن آليات التحصيص يمكن أن تضع الأموال خارج التعريف التقليدي لصناديق الاستثمار المتداولة. وهذا يثير مخاوف من أن الدخل الناتج عن التوقيع المساحي يمكن اعتباره أوراقًا مالية غير مسجلة، الأمر الذي من شأنه أن يخلق متطلبات تنظيمية إضافية.

عدم اليقين التنظيمي وآثاره

قد تؤدي حالة عدم اليقين التي أبرزتها هيئة الأوراق المالية والبورصة فيما يتعلق بقدرات التحصيص الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة إلى تأخيرات كبيرة. ولا يؤثر هذا على صناديق الاستثمار المتداولة REX-Osprey فحسب، بل يمكن أن يكون له أيضًا عواقب بعيدة المدى على صناعة العملات المشفرة بأكملها. يعد الستاكينج عنصرًا أساسيًا في العديد من سلاسل الكتل التي تعتمد على إثبات الحصة مثل إيثريوم وسولانا، وقد يؤدي الموقف التقييدي من هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى إعاقة تطوير المنتجات المالية المستقبلية التي تستخدم آليات مماثلة بشكل كبير.

يشعر مسؤولو صناعة العملات المشفرة بالقلق بشأن موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات، ويجادلون بأن إدراج التوقيع المساحي في صناديق الاستثمار المتداولة هو تطور طبيعي. يدعو الخبراء إلى مراجعة التشريعات الخاصة بالأصول الرقمية والتي تأخذ أيضًا في الاعتبار المكونات النشطة مثل التوقيع المساحي. ويظهر هذا التطور بوضوح التوتر بين الإبداع المالي والحذر التنظيمي.

المخاوف التنظيمية التفصيلية

الخلفية التنظيمية معقدة. أثارت هيئة الأوراق المالية والبورصات العديد من الأسئلة التي لم يتم حلها حول هيكل صناديق الاستثمار المتداولة REX-Osprey ETH وSOL مع مكونات الرهن العقاري في رسالة حديثة إلى محامي ETF Opportunities Trust، وهي شركة مقرها ولاية ديلاوير تعمل بمثابة الوسيلة القانونية لإطلاق العديد من صناديق الاستثمار المتداولة. على الرغم من أن تسجيل صناديق الاستثمار المتداولة أصبح ساري المفعول في 30 مايو، إلا أن هذه الصناديق لم يتم إطلاقها بعد ولم يتم إدراجها في أي بورصة.

لاحظت هيئة الأوراق المالية والبورصة أيضًا أن الصندوق يعتبر شركة استثمارية إذا كان يستثمر بشكل أساسي في الأوراق المالية أو يستثمر أكثر من 40٪ من إجمالي أصوله في الأوراق المالية. هناك احتمال أن يتم تقديم صناديق الاستثمار المتداولة هذه عن طريق الخطأ بموجب النموذج N-1A، وهو مخصص للصناديق المؤهلة كشركات استثمارية بموجب القانون الفيدرالي. تعكس مخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصات مثالًا آخر على التحديات التي تواجه منتجات الاستثمار في العملات المشفرة.

بالإضافة إلى المخاوف المذكورة أعلاه، تضمنت التوجيهات التي أصدرتها هيئة الأوراق المالية والبورصة مؤخرًا أن بعض ممارسات الرهن العقاري معفاة من قواعد الأوراق المالية. ومع ذلك، فإن هذه المبادئ التوجيهية ليست ملزمة قانونًا، مما يؤدي إلى خلافات داخل المفوضية، مثل الرأي المخالف للمفوضة كارولين كرينشو، التي أعربت عن مخاوفها بشأن الوضوح القانوني. خلال هذه الفترة الحرجة في تطوير المنتجات المالية الرقمية، ستواصل هيئة الأوراق المالية والبورصات النظر في الخطوات التالية لضمان الامتثال لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية طالما ظلت هذه المخاوف قائمة.

تؤكد التطورات المحيطة بصناديق الاستثمار المتداولة REX-Osprey على التوتر المتزايد بين الحاجة الملحة لإطار تنظيمي واضح والابتكار المتسارع باستمرار في الأصول الرقمية.