Pfandbrief bank: winstdeling ondanks marktuitdagingen!

Pfandbrief bank: winstdeling ondanks marktuitdagingen!

Deutsche Pfandbriefbank, ooit een solide dividendaandeel op de Duitse aandelenmarkt, heeft op 8 juni 2025 onaangenaam nieuws voor haar investeerders: de algemene vergadering heeft een dividenduitkering geannuleerd. Luidruchtig FAZ Het dividend over het boekjaar 2023 werd niet uitgekeerd, nadat het in 2022 al was verlaagd van 1,18 euro naar 95 cent. De huidige uitkering over het boekjaar 2024 werd echter goedgekeurd op 0,15 euro per aandeel, wat overeenkomt met een rendement van 2,7 procent.

Het aandeel noteert vandaag ex-dividend. Hoewel de prijs een kleine korting kent, is deze nog steeds positief, wat wijst op een zekere mate van marktstabiliteit. Deze positieve noot komt ondanks de turbulentie uit het verleden die op de Pfandbrief-bank heeft gedrukt, vooral in de VS. Twee jaar geleden zorgden moeilijkheden op de Amerikaanse kantorenvastgoedmarkt voor een stijgend aantal voorzieningen voor slechte leningen, dat opliep tot 212 miljoen euro in 2023 – een aanzienlijke stijging vergeleken met 44 miljoen euro het jaar ervoor.

Herstructurering en marktontwikkeling

De Pfandbrief-bank ondergaat momenteel een herstructurering. CEO Kay Wolf heeft aangekondigd dat de voorzieningen voor slechte leningen in de toekomst hoog zullen blijven, zij het met een gematigde ontwikkeling in Europa vergeleken met de VS, waar een daling van de commerciële vastgoedprijzen wordt verwacht. De risico's die voortvloeien uit Amerikaanse bedrijfs- en projectfinanciering in Europa zijn nog steeds aanwezig. Tegen deze achtergrond heeft het bestuur tevens de noodzaak van afschrijvingen op de commercieel vastgoedportefeuille benadrukt. Niettemin verwacht de bank Pfandbrief dat de vastgoedmarkt in 2024 licht zal versoepelen.

Een ander teken van onzekerheid is dat de Pfandbrief-bank het doelwit is van shortsellers die gokken op een daling van de aandelenkoers. Niettemin benadrukt Wolf de solide kapitaal- en liquiditeitspositie van het bedrijf, wat positief is voor toekomstige ontwikkelingsmogelijkheden.

Toekomstperspectieven en investeringsstrategie

Gegeven deze situatie wordt het nieuwe productievolume voor 2024 geschat op zo'n 6 tot 7 miljard euro, iets lager dan de 7,2 miljard euro in 2023. Het totale financieringsbedrag zal naar verwachting licht dalen naar 30 tot 31 miljard euro. De meerderheid van de beleggers is echter optimistisch over een toename van de investeringsactiviteit dit jaar, met de eerste sluiting van een vastgoedfinancieringsfonds voor institutionele beleggers, wat als een positief signaal wordt gezien.

De ommekeer bij bank Pfandbrief is in volle gang, maar er is nog steeds geen merkbaar positief momentum op de commerciële vastgoedmarkt. Met een stop op 4,50 euro blijft het aandeel een holdingpositie.

De aandeelhouder wijst erop dat de jaren zonder dividenden in de financieringsgeschiedenis van de bank sinds de beursintroductie in 2016 een van de ergste vormen, afgezien van de beruchte moeilijkheden tijdens de pandemie in 2020. Deskundigen hopen echter dat de komende jaren door operationele verbeteringen opnieuw een hoger dividend mogelijk zullen zijn.