Германската икономика на кръстопът: възстановяване или по-нататъшна стагнация?

Германската икономика на кръстопът: възстановяване или по-нататъшна стагнация?

Президентът на Бундесбанк Йоахим Нагел анализира текущата ситуация на германската икономика на „Франкфуртската еврофинансова среща“ на 16 юни 2025 г. и даде смесена прогноза. Въпреки че Нагел подчертава, че германската икономика може да пропусне трета година на нулев растеж през 2025 г., той също признава възможността за леко увеличение на общото икономическо производство на средна годишна база. Този положителен обрат беше особено мотивиран от неочаквано силно увеличение на брутния вътрешен продукт (БВП) през първото тримесечие на 2025 г. от плюс 0,4 процента, което беше два пъти по-високо от първоначално изчисленото n-tv.

Съществуват обаче множество предизвикателства, които усложняват пътя към икономическото възстановяване. Нагел подчертава, че вредните за растежа тарифни ефекти, особено чрез търговската политика на САЩ, имат забележимо въздействие върху икономическото развитие. Публикуваната в началото на юни икономическа прогноза на Bundesbank също прогнозира стагнация на БВП за 2025 г., което подчертава предпазливите очаквания. Икономическата среда се характеризираше с почти стагнираща икономика през зимната половина на 2024/25 г., когато процентът на БВП беше -0,2 процента през четвъртото тримесечие на 2024 г. и отбеляза възстановяване едва през първото тримесечие на 2025 г., според това Бундесбанк.

Икономически фактори и предизвикателства

Значителен фактор за германската икономика е износът, който неочаквано се срина в края на 2024 г., но се възстанови през първото тримесечие на 2025 г. Пренасянето на ефекти върху износа за САЩ поради по-високите тарифи на САЩ изиграха роля тук. Докато корпоративните инвестиции спаднаха леко през зимната половина на годината, а частното жилищно строителство нарасна значително, частното потребление беше по-динамично от очакваното. Това беше подкрепено, наред с други неща, от стабилния пазар на труда и по-слабата инфлация.

Въпреки това има признаци за бъдещо забавяне. Прогнозата за БВП предвижда стагнация през второто тримесечие на 2025 г. и лек спад през третото тримесечие. Продължаващата икономическа политика на САЩ може допълнително да забави растежа на германската икономика, особено през 2025 г. Изследователите на пазара предполагат, че износът и бизнес инвестициите ще намалеят значително през 2025 г.

Фискална политика и перспективи

Друг аспект е текущата подобрена ситуация на фискалната политика, която е очевидна след облекчаването на дълговата спирачка през март 2025 г. Тази трансформация може да намали федералния дефицит до 2,2 процента през 2025 г., преди да се повиши отново до 4,2 процента от 2026 до 2027 г. Силният растеж на държавните разходи за отбрана и инфраструктура ще подпомогне възстановяването от 2026 г. нататък, докато ситуацията на пазара на труда първоначално ще отслабне преди възстановяването започва. Освен това се очаква първоначално заплатите да нарастват по-бавно през 2025 г., преди да се увеличат отново от 2026 г.

Нивото на инфлация, измерено чрез Европейския хармонизиран индекс на потребителските цени, е 2,1 процента през май 2025 г., което е с 0,1 процентни пункта по-ниско от прогнозата от декември 2024 г. Очаква се кумулативно намаление на растежа на БВП от около 0,75 процентни пункта през прогнозния период, което увеличава несигурността относно бъдещото икономическо развитие на Федералната република.