Německá ekonomika na křižovatce: oživení nebo další stagnace?

Německá ekonomika na křižovatce: oživení nebo další stagnace?

Prezident Bundesbank Joachim Nagel analyzoval současnou situaci německé ekonomiky na „Frankfurt Euro Finance Summit“ dne 16. června 2025 a poskytl smíšenou prognózu. Nagel sice zdůrazňuje, že německá ekonomika by mohla v roce 2025 jen o vlásek minout třetí rok nulového růstu, ale zároveň uznává možnost mírného zvýšení celkového ekonomického výkonu v ročním průměru. Tento pozitivní obrat byl motivován zejména nečekaně silným nárůstem hrubého domácího produktu (HDP) v prvním čtvrtletí roku 2025 o plus 0,4 procenta, což bylo dvakrát více, než se původně počítalo. n-tv.

Existuje však řada problémů, které komplikují cestu k hospodářskému oživení. Nagel zdůrazňuje, že celní efekty poškozující růst, zejména prostřednictvím obchodní politiky USA, mají znatelný dopad na ekonomický rozvoj. Ekonomická prognóza Bundesbank zveřejněná na začátku června rovněž předpovídala stagnaci HDP pro rok 2025, což podtrhuje opatrná očekávání. Ekonomické prostředí se vyznačovalo téměř stagnující ekonomikou v zimním pololetí 2024/25, kdy míra HDP byla ve čtvrtém čtvrtletí 2024 -0,2 procenta a oživení zaznamenala až v prvním čtvrtletí roku 2025. Bundesbank.

Ekonomické faktory a výzvy

Významným faktorem pro německou ekonomiku je export, který na konci roku 2024 nečekaně zkolaboval, ale v prvním čtvrtletí roku 2025 se zotavil. Svou roli zde sehrály předstihové efekty na export do USA kvůli vyšším americkým clům. Zatímco podnikové investice v zimní polovině roku poklesly jen mírně a soukromá bytová výstavba znatelně rostla, soukromá spotřeba byla dynamičtější, než se očekávalo. K tomu přispěl mimo jiné robustní trh práce a slabší inflace.

Existují však náznaky budoucího zpomalení. Prognóza HDP předpokládá stagnaci ve druhém čtvrtletí 2025 a mírný pokles ve třetím čtvrtletí. Probíhající ekonomická politika USA by mohla dále utlumit růst německé ekonomiky zejména v roce 2025. Výzkumníci trhu předpokládají, že export a obchodní investice v roce 2025 výrazně poklesnou.

Fiskální politika a výhled

Dalším aspektem je aktuálně zlepšená situace ve fiskální politice, která je patrná po uvolnění dluhové brzdy v březnu 2025. Tato transformace by mohla snížit federální deficit na 2,2 procenta v roce 2025, než se v letech 2026 až 2027 opět zvýší na 4,2 procenta. Silný růst vládních výdajů na obranu a infrastrukturu zpočátku podpoří oživení od roku 2026, zatímco situace na trhu práce bude od roku 2026 dále. Kromě toho se očekává, že mzdy budou zpočátku v roce 2025 růst pomaleji a poté se od roku 2026 opět zvýší.

Míra inflace měřená Evropským harmonizovaným indexem spotřebitelských cen byla v květnu 2025 2,1 procenta, což je o 0,1 procentního bodu méně než v prognóze z prosince 2024. V prognózovaném období se očekává kumulativní snížení růstu HDP o cca 0,75 procentního bodu, což zvyšuje nejistoty ohledně budoucího ekonomického vývoje Spolkové republiky.