Saksamaa majandus ristteel: taastumine või edasine stagnatsioon?

Saksamaa majandus ristteel: taastumine või edasine stagnatsioon?

Bundesbanki president Joachim Nagel analüüsis 16. juunil 2025 toimunud “Frankfurti eurorahanduste tippkohtumisel” Saksamaa majanduse hetkeolukorda ja andis segase prognoosi. Kuigi Nagel rõhutab, et Saksamaa majandus võib 2025. aastal napilt puududa kolmandast nullkasvu aastast, tunnistab ta ka võimalust, et aasta keskmisena võib kogu majandustoodang veidi tõusta. See positiivne pööre oli eelkõige ajendatud sisemajanduse koguprodukti (SKT) ootamatult tugevast kasvust 2025. aasta esimeses kvartalis pluss 0,4 protsenti, mis oli kaks korda suurem kui algselt arvutatud n-tv.

Siiski on palju väljakutseid, mis raskendavad majanduse taastumise teed. Nagel rõhutab, et majanduskasvu kahjustavad tariifimõjud, eriti USA kaubanduspoliitika kaudu, avaldavad märgatavat mõju majandusarengule. Ka juuni alguses avaldatud Bundesbanki majandusprognoos ennustas 2025. aastaks SKP stagnatsiooni, mis rõhutab ettevaatlikke ootusi. Majanduskeskkonda iseloomustas 2024/25. aasta talvepoolel peaaegu seisev majandus, mil SKP määr oli 2024. aasta neljandas kvartalis -0,2 protsenti ja taastus alles 2025. aasta esimeses kvartalis. Bundesbank.

Majanduslikud tegurid ja väljakutsed

Saksamaa majanduse jaoks on oluliseks teguriks eksport, mis 2024. aasta lõpus ootamatult kokku kukkus, kuid 2025. aasta esimeses kvartalis taastus. Siin mängisid rolli USA kõrgemate tariifide tõttu USA-sse suunatud ekspordi edasine mõju. Kui ettevõtete investeeringud langesid talvepoolaastal vaid veidi ja eraelamuehitus kasvas märgatavalt, siis eratarbimine oli oodatust dünaamilisem. Seda toetasid muu hulgas tugev tööturg ja nõrgem inflatsioon.

Siiski on märke edaspidisest aeglustumisest. SKP prognoos näeb 2025. aasta teises kvartalis ette stagnatsiooni ja kolmandas kvartalis kerget langust. USA käimasolev majanduspoliitika võib Saksamaa majanduse kasvu veelgi pidurdada, eriti aastal 2025. Turu-uurijad eeldavad, et 2025. aastal vähenevad oluliselt eksport ja ettevõtete investeeringud.

Fiskaalpoliitika ja väljavaated

Teine aspekt on praegu paranenud fiskaalpoliitiline olukord, mis ilmneb pärast võlapiduri lõdvendamist 2025. aasta märtsis. See ümberkujundamine võib vähendada föderaalset eelarvepuudujääki 2025. aastal 2,2 protsendini, enne kui see tõuseb aastatel 2026–2027 uuesti 4,2 protsendile. Valitsuse kulutuste tugev kasv kaitse- ja infrastruktuurile toetab aga tööjõuturu esialgsest olukorrast taastumist202. nõrgeneb enne taastumise algust. Lisaks eeldatakse, et palgad tõusevad 2025. aastal esialgu aeglasemalt, enne kui tõusevad uuesti alates 2026. aastast.

Euroopa tarbijahinnaindeksiga mõõdetud inflatsioonimäär oli 2025. aasta mais 2,1 protsenti, mis on 0,1 protsendipunkti madalam kui 2024. aasta detsembri prognoosis. Prognoosiperioodil on oodata SKP kasvu kumulatiivset vähenemist umbes 0,75 protsendipunkti, mis suurendab liiduvabariigi edasise majandusarengu ebakindlust.