Njemačko gospodarstvo na raskrižju: oporavak ili daljnja stagnacija?

Njemačko gospodarstvo na raskrižju: oporavak ili daljnja stagnacija?

Predsjednik Bundesbanke Joachim Nagel analizirao je trenutnu situaciju u njemačkom gospodarstvu na “Frankfurt Euro Finance Summitu” 16. lipnja 2025. i dao mješovitu prognozu. Iako Nagel naglašava da bi njemačko gospodarstvo moglo za dlaku propustiti treću godinu nultog rasta 2025., on također prepoznaje mogućnost blagog povećanja ukupne gospodarske proizvodnje na godišnjem prosjeku. Ovaj pozitivan preokret posebno je motiviran neočekivano snažnim porastom bruto domaćeg proizvoda (BDP) u prvom tromjesečju 2025. od plus 0,4 posto, što je dvostruko više od prvotno izračunatog n-tv.

Međutim, brojni su izazovi koji kompliciraju put gospodarskog oporavka. Nagel naglašava da carinski učinci štetni za rast, posebice kroz trgovinsku politiku SAD-a, imaju primjetan utjecaj na gospodarski razvoj. Ekonomska prognoza Bundesbanke objavljena početkom lipnja također predviđa stagnaciju BDP-a za 2025., što naglašava oprezna očekivanja. Gospodarsko okruženje karakterizirala je gotovo stagnirajuća ekonomija u zimskoj polovici 2024./25., kada je stopa BDP-a iznosila -0,2 posto u četvrtom tromjesečju 2024., a tek je zabilježila oporavak u prvom tromjesečju 2025. Bundesbank.

Ekonomski čimbenici i izazovi

Značajan čimbenik za njemačko gospodarstvo je izvoz, koji je neočekivano pao krajem 2024., ali se oporavio u prvom kvartalu 2025. Prenosni učinci na izvoz u SAD zbog viših američkih carina ovdje su igrali ulogu. I dok su investicije poduzeća u zimskoj polovici godine tek neznatno pale, a privatna stanogradnja zamjetno rasla, privatna potrošnja bila je dinamičnija od očekivane. Tome je, među ostalim, pridonijelo snažno tržište rada i slabija inflacija.

Međutim, postoje znakovi budućeg usporavanja. Prognoza BDP-a predviđa stagnaciju u drugom tromjesečju 2025. i blagi pad u trećem tromjesečju. Tekuća gospodarska politika SAD-a mogla bi dodatno usporiti rast njemačkog gospodarstva, posebice 2025. godine. Istraživači tržišta pretpostavljaju da će izvoz i poslovna ulaganja značajno opasti 2025. godine.

Fiskalna politika i izgledi

Drugi aspekt je trenutačno poboljšana situacija fiskalne politike, što je vidljivo nakon popuštanja dužničke kočnice u ožujku 2025. Ova transformacija mogla bi smanjiti savezni deficit na 2,2 posto u 2025., prije nego što ponovno poraste na 4,2 posto od 2026. do 2027. Snažan rast državne potrošnje za obranu i infrastrukturu podržat će oporavak od 2026. nadalje, dok će situacija na tržištu rada prvo oslabiti prije nego što počinje oporavak. Osim toga, očekuje se da će plaće u početku rasti sporije 2025. prije nego ponovno porastu od 2026.

Stopa inflacije, mjerena Europskim harmoniziranim indeksom potrošačkih cijena, u svibnju 2025. iznosila je 2,1 posto, što je za 0,1 postotni bod niže u odnosu na prognozu iz prosinca 2024. U prognoziranom razdoblju očekuje se kumulativno smanjenje rasta BDP-a od oko 0,75 postotnih bodova, što povećava neizvjesnosti budućeg gospodarskog razvoja Savezne Republike.