Economia alemã numa encruzilhada: recuperação ou nova estagnação?

Economia alemã numa encruzilhada: recuperação ou nova estagnação?

O presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, analisou a situação atual da economia alemã na “Cúpula Financeira do Euro de Frankfurt” em 16 de junho de 2025 e deu uma previsão mista. Embora Nagel enfatize que a economia alemã poderá perder por pouco um terceiro ano de crescimento zero em 2025, também reconhece a possibilidade de um ligeiro aumento na produção económica global numa média anual. Esta reviravolta positiva foi particularmente motivada por um aumento inesperadamente forte do produto interno bruto (PIB) no primeiro trimestre de 2025, de mais 0,4 por cento, o que foi duas vezes superior ao inicialmente calculado. n-tv.

No entanto, existem numerosos desafios que complicam o caminho para a recuperação económica. Nagel sublinha que os efeitos tarifários prejudiciais ao crescimento, especialmente através da política comercial dos EUA, têm um impacto notável no desenvolvimento económico. As previsões económicas do Bundesbank publicadas no início de junho também previam a estagnação do PIB para 2025, o que sublinha as expectativas cautelosas. O ambiente económico foi caracterizado por uma economia quase estagnada no semestre de inverno de 2024/25, quando a taxa do PIB foi de -0,2 por cento no quarto trimestre de 2024 e só registou uma recuperação no primeiro trimestre de 2025, segundo este Bundesbank.

Fatores e desafios econômicos

Um factor significativo para a economia alemã são as exportações, que entraram em colapso inesperadamente no final de 2024, mas recuperaram no primeiro trimestre de 2025. Os efeitos antecipados nas exportações para os EUA devido às tarifas mais elevadas dos EUA desempenharam um papel aqui. Embora os investimentos empresariais tenham caído apenas ligeiramente no semestre de Inverno e a construção de habitação privada tenha crescido visivelmente, o consumo privado foi mais dinâmico do que o esperado. Isto foi apoiado, entre outras coisas, por um mercado de trabalho robusto e por uma inflação mais fraca.

No entanto, há sinais de uma desaceleração futura. A previsão do PIB aponta para uma estagnação no segundo trimestre de 2025 e uma ligeira descida no terceiro trimestre. A política económica em curso nos EUA poderá travar ainda mais o crescimento da economia alemã, especialmente em 2025. Os investigadores de mercado assumem que as exportações e os investimentos empresariais diminuirão significativamente em 2025.

Política fiscal e perspectivas

Outro aspecto é a actual situação de política fiscal melhorada, que é evidente após o alívio da dívida ter sido relaxado em Março de 2025. Esta transformação poderá reduzir o défice federal para 2,2 por cento em 2025, antes de aumentar novamente para 4,2 por cento de 2026 a 2027. O forte crescimento das despesas públicas em defesa e infra-estruturas apoiará a recuperação a partir de 2026, enquanto a situação do mercado de trabalho irá inicialmente enfraquecer antes do início da recuperação. Além disso, espera-se que os salários aumentem inicialmente de forma mais lenta em 2025, antes de aumentarem novamente a partir de 2026.

A taxa de inflação, medida pelo Índice Europeu Harmonizado de Preços no Consumidor, foi de 2,1 por cento em maio de 2025, o que é 0,1 pontos percentuais inferior à previsão de dezembro de 2024. Espera-se uma redução acumulada no crescimento do PIB de cerca de 0,75 pontos percentuais durante o período de previsão, o que aumenta as incertezas sobre o futuro desenvolvimento económico da República Federal.