Nemecká ekonomika na križovatke: oživenie alebo ďalšia stagnácia?

Nemecká ekonomika na križovatke: oživenie alebo ďalšia stagnácia?

Prezident Bundesbank Joachim Nagel analyzoval súčasnú situáciu nemeckej ekonomiky na „Frankfurtskom euro finančnom summite“ 16. júna 2025 a poskytol zmiešanú predpoveď. Zatiaľ čo Nagel zdôrazňuje, že nemeckej ekonomike by v roku 2025 mohol len tesne uniknúť tretí rok nulového rastu, uznáva aj možnosť mierneho zvýšenia celkového hospodárskeho výkonu v ročnom priemere. Tento pozitívny obrat bol motivovaný najmä nečakane silným nárastom hrubého domáceho produktu (HDP) v prvom štvrťroku 2025 o plus 0,4 percenta, čo bolo dvakrát viac, ako sa pôvodne počítalo. n-tv.

Cestu k oživeniu ekonomiky však komplikujú mnohé výzvy. Nagel zdôrazňuje, že colné efekty poškodzujúce rast, najmä prostredníctvom obchodnej politiky USA, majú citeľný vplyv na hospodársky rozvoj. Ekonomická prognóza Bundesbanky zverejnená začiatkom júna tiež predpovedala stagnáciu HDP na rok 2025, čo podčiarkuje opatrné očakávania. Ekonomické prostredie sa vyznačovalo takmer stagnujúcou ekonomikou v zimnom polroku 2024/25, keď miera HDP bola vo štvrtom štvrťroku 2024 -0,2 percenta a oživenie zaznamenala až v prvom štvrťroku 2025. Bundesbank.

Ekonomické faktory a výzvy

Významným faktorom pre nemeckú ekonomiku je export, ktorý koncom roka 2024 nečakane skolaboval, no v prvom štvrťroku 2025 sa spamätal. Svoju úlohu tu zohrali predstihové efekty na export do USA v dôsledku vyšších amerických ciel. Kým podnikové investície v zimnom polroku klesli len mierne a súkromná bytová výstavba citeľne vzrástla, súkromná spotreba bola dynamickejšia, ako sa očakávalo. K tomu prispel okrem iného aj robustný trh práce a slabšia inflácia.

Existujú však náznaky budúceho spomalenia. Prognóza HDP predpokladá stagnáciu v druhom štvrťroku 2025 a mierny pokles v treťom štvrťroku. Prebiehajúca hospodárska politika USA by mohla ešte viac utlmiť rast nemeckej ekonomiky najmä v roku 2025. Výskumníci trhu predpokladajú, že export a obchodné investície v roku 2025 výrazne klesnú.

Fiškálna politika a výhľad

Ďalším aspektom je v súčasnosti zlepšená situácia vo fiškálnej politike, ktorá je evidentná po uvoľnení dlhovej brzdy v marci 2025. Táto transformácia by mohla znížiť federálny deficit na 2,2 percenta v roku 2025, predtým, než sa v rokoch 2026 až 2027 opäť zvýši na 4,2 percenta. Silný rast vládnych výdavkov na obranu a infraštruktúru bude spočiatku podporovať oživenie, kým od roku 2026 začne situácia na trhu práce. Okrem toho sa očakáva, že mzdy budú v roku 2025 spočiatku rásť pomalšie a potom sa od roku 2026 opäť zvýšia.

Miera inflácie meraná Európskym harmonizovaným indexom spotrebiteľských cien bola v máji 2025 na úrovni 2,1 percenta, čo je o 0,1 percentuálneho bodu menej ako v prognóze z decembra 2024. V prognózovanom období sa očakáva kumulatívne zníženie rastu HDP o približne 0,75 percentuálneho bodu, čo zvyšuje neistoty ohľadom budúceho ekonomického vývoja Spolkovej republiky.