Nemško gospodarstvo na razpotju: okrevanje ali nadaljnja stagnacija?

Nemško gospodarstvo na razpotju: okrevanje ali nadaljnja stagnacija?

Predsednik Bundesbank Joachim Nagel je 16. junija 2025 analiziral trenutni položaj nemškega gospodarstva na "Frankfurtskem evrskem finančnem vrhu" in podal mešano napoved. Medtem ko Nagel poudarja, da bi lahko nemško gospodarstvo leta 2025 le za las zamudilo tretje leto ničelne rasti, priznava tudi možnost rahlega povečanja skupne gospodarske proizvodnje v letnem povprečju. Ta pozitivni preobrat je bil še posebej motiviran z nepričakovano močnim povečanjem bruto domačega proizvoda (BDP) v prvem četrtletju leta 2025 za plus 0,4 odstotka, kar je bilo dvakrat več od prvotnega izračuna. n-tv.

Vendar obstajajo številni izzivi, ki otežujejo pot do gospodarskega okrevanja. Nagel poudarja, da imajo učinki carin, ki škodijo rasti, zlasti prek trgovinske politike ZDA, opazen vpliv na gospodarski razvoj. Gospodarska napoved Bundesbank, objavljena v začetku junija, tudi za leto 2025 napoveduje stagnacijo BDP, kar poudarja previdna pričakovanja. Za gospodarsko okolje je bila značilna skoraj stagnacija gospodarstva v zimski polovici leta 2024/25, ko je stopnja BDP v četrtem četrtletju leta 2024 znašala -0,2 odstotka in je okrevanje zabeležila šele v prvem četrtletju leta 2025, navaja ta Bundesbank.

Gospodarski dejavniki in izzivi

Pomemben dejavnik za nemško gospodarstvo je izvoz, ki se je konec leta 2024 nepričakovano sesul, a si je opomogel v prvem četrtletju 2025. Pri tem so imeli vlogo prenosni učinki na izvoz v ZDA zaradi višjih ameriških carin. Medtem ko so se investicije podjetij v zimski polovici leta le rahlo zmanjšale, zasebna stanovanjska gradnja pa opazno povečala, je bila zasebna potrošnja bolj dinamična od pričakovanj. Temu sta med drugim botrovala močan trg dela in nižja inflacija.

Vendar pa obstajajo znaki upočasnitve v prihodnosti. Napoved BDP predvideva stagnacijo v drugem četrtletju 2025 in rahel upad v tretjem četrtletju. Trenutna ameriška gospodarska politika bi lahko še dodatno zavrla rast nemškega gospodarstva, zlasti v letu 2025. Tržni raziskovalci predvidevajo, da se bodo izvoz in poslovne naložbe leta 2025 močno zmanjšale.

Fiskalna politika in obeti

Drugi vidik je trenutno izboljšana situacija fiskalne politike, ki je očitna po sprostitvi dolžniške zavore marca 2025. Ta preobrazba bi lahko zmanjšala zvezni primanjkljaj na 2,2 odstotka v letu 2025, preden bi se od leta 2026 do 2027 ponovno povečal na 4,2 odstotka. Močna rast državne porabe za obrambo in infrastrukturo bo podpirala okrevanje od leta 2026 dalje, medtem ko se bodo razmere na trgu dela sprva oslabile, preden se se začne okrevanje. Poleg tega se pričakuje, da bodo plače leta 2025 najprej rasle počasneje, nato pa se bodo od leta 2026 ponovno zvišale.

Stopnja inflacije, merjena z evropskim harmoniziranim indeksom cen življenjskih potrebščin, je maja 2025 znašala 2,1 odstotka, kar je 0,1 odstotne točke nižje od napovedi iz decembra 2024. V predvidenem obdobju se pričakuje kumulativno zmanjšanje rasti BDP za okoli 0,75 odstotne točke, kar povečuje negotovosti glede prihodnjega gospodarskega razvoja Zvezne republike.