ECB overrasker med rentebeslutning: Hvilken effekt har inflationen?

ECB overrasker med rentebeslutning: Hvilken effekt har inflationen?

Med de højere end ventede inflationstal i USA og ECB's rentebeslutning var den nuværende børsuge ikke ligefrem begivenhedsløs. Længe var det givet, at den amerikanske centralbank ville sænke renten flere gange i år, og at den europæiske centralbank ville følge trop. Nu ser det ud til, at ECB går først. En interessant vending i rater: I begyndelsen af ​​året forventede Fed stadig 5 til 7 rentenedsættelser. Deres antal skrumpede konstant, begyndelsen gled længere og længere tilbage – så nu er situationen vendt. Så meget for forudsigelser.

Inflationstendensen ser ud til at give ECB mere spillerum. Husk du synes. Tjenesteinflationen, som er den bedste måde at se virkningen af ​​højere lønninger på priserne, forbliver høj på 4 procent og er ikke så meget lavere end i USA. Selvom analytikere peger på mindre spændinger på arbejdsmarkedet, er lønprisspiralen ikke af bordet.

Aktiekurserne har konsolideret sig i lang tid. Siden S&P 500's rekordhøjde den 28. marts er den faldet med 2,5 procent, ligesom Euro Stoxx 50 og F.A.Z. indeks. Fredag ​​forårsagede forværringen af ​​situationen i Mellemøsten betydelige kurstab, især på Wall Street.

Men prissvagheden har ellers at gøre med inflation og renter. Det bliver nu interessant at se, om ECB vil sænke renten fire gange i år, som mange forventede. Der kom heller ikke noget ud af Feds 5 til 7.

Det er ikke så enkelt, advarer Allianz cheføkonom Ludovic Subran. Hvis Fed ikke følger trop, kan markederne overreagere. Han ønskede ikke at tale om kapitalflugt, sagde Subran i et Bloomberg-interview. Men forskellige tilgange fra centralbanker ville være svære at fordøje for Europa. Selv en rentenedsættelse på et halvt procentpoint ville være modigt i lyset af eurokursen, ikke mindst på grund af olieprisen.

Men Wall Street leder allerede andre steder hen. Rapportsæsonen begyndte i USA fredag. Der forventes yderligere vækst i overskuddet for virksomhederne i S&P 500. Virksomhedernes overskud er meget stærkere, end mange havde antaget.

Nå, det har lidt at gøre med højere priser. Men med en kurs-indtjening på 21 og derfor et aktieafkast på 4,8 procent, ser markedet ikke så attraktivt ud med en ti-årig statsobligationsrente på 4,5 procent. Det er den laveste værdiansættelsesmargin for aktier i to årtier. Hvis renten ikke falder, bliver aktierne ikke mere attraktive.