ECB overrasker med rentebeslutning: Hvilken effekt har inflasjonen?

ECB overrasker med rentebeslutning: Hvilken effekt har inflasjonen?

Med høyere enn forventet inflasjonsdata i USA og ECBs rentebeslutning, var ikke den nåværende børsuken akkurat begivenhetsløs. Lenge var det gitt at den amerikanske sentralbanken ville kutte renten flere ganger i år og at den europeiske sentralbanken ville følge etter. Nå ser det ut som om ECB går først. En interessant avdragsvending: I begynnelsen av året ventet Fed fortsatt 5 til 7 rentekutt. Antallet deres ble stadig mindre, begynnelsen gled lenger og lenger tilbake - så nå er situasjonen snudd. Så mye for spådommer.

Inflasjonstrenden ser ut til å gi ECB større spillerom. Husk du synes. Tjenesteinflasjonen, som er den beste måten å se virkningen av høyere lønn på prisene, er fortsatt høy på 4 prosent og er ikke så mye lavere enn i USA. Selv om analytikere peker på mindre spenninger i arbeidsmarkedet, er ikke lønnsprisspiralen ute av bordet.

Aksjekursene har konsolidert seg i lang tid. Siden S&P 500s rekordhøye 28. mars har den falt med 2,5 prosent, det samme har Euro Stoxx 50 og F.A.Z. indeks. Fredag ​​førte forverringen av situasjonen i Midtøsten til betydelige kurstap, spesielt på Wall Street.

Men prissvakheten har ellers med inflasjon og renter å gjøre. Det blir nå interessant å se om ECB vil kutte renten fire ganger i år, slik mange forventet. Det ble heller ikke noe av Feds 5 til 7.

Det er ikke så enkelt, advarer Allianz-sjeføkonom Ludovic Subran. Hvis Fed ikke følger etter, kan markedene overreagere. Han ville ikke snakke om kapitalflukt, sa Subran i et Bloomberg-intervju. Men ulike tilnærminger fra sentralbanker ville være vanskelig for Europa å fordøye. Selv et rentekutt på et halvt prosentpoeng ville vært modig med tanke på eurokursen, ikke minst på grunn av oljeprisen.

Men Wall Street ser allerede andre steder. Rapportsesongen startet i USA fredag. Ytterligere resultatvekst forventes for selskapene i S&P 500. Bedriftsresultatene er mye sterkere enn mange hadde antatt.

Vel, det har litt med høyere priser å gjøre. Men med en kurs-inntjening på 21 og dermed en aksjeavkastning på 4,8 prosent, ser ikke markedet så attraktivt ut med en tiårig statsobligasjonsrente på 4,5 prosent. Det er den laveste verdsettelsesmarginen for aksjer på to tiår. Hvis rentene ikke faller, vil ikke aksjene bli mer attraktive.