EBC zaskakuje decyzją w sprawie stóp procentowych: jaki wpływ ma inflacja?

EBC zaskakuje decyzją w sprawie stóp procentowych: jaki wpływ ma inflacja?

Wyższe od oczekiwań dane o inflacji w USA oraz decyzja EBC w sprawie stóp procentowych sprawiły, że bieżący tydzień giełdowy nie przebiegał spokojnie. Przez długi czas było wiadomo, że Amerykańska Rezerwa Federalna kilka razy obniży stopy procentowe w tym roku, a Europejski Bank Centralny pójdzie ich śladem. Teraz wygląda na to, że EBC pójdzie pierwszy. Ciekawa zmiana w ratach: Na początku roku Fed w dalszym ciągu spodziewał się 5 do 7 obniżek stóp procentowych. Ich liczba stale się zmniejszała, początek cofał się coraz bardziej – więc teraz sytuacja się odwróciła. To tyle, jeśli chodzi o przewidywania.

Wydaje się, że tendencja inflacyjna daje EBC większą swobodę. Wydaje się, że. Inflacja usług, która najlepiej pokazuje wpływ wyższych płac na ceny, utrzymuje się na wysokim poziomie 4 procent i nie jest dużo niższa niż w Stanach Zjednoczonych. Nawet jeśli analitycy wskazują na mniejsze napięcie na rynku pracy, spirala cen płac nie jest wykluczona.

Ceny akcji konsolidują się od dłuższego czasu. Od rekordowego poziomu S&P 500 z 28 marca spadł on o 2,5 procent, podobnie jak Euro Stoxx 50 i F.A.Z. indeks. W piątek pogorszenie sytuacji na Bliskim Wschodzie spowodowało znaczne spadki cen, szczególnie na Wall Street.

Ale w przeciwnym razie słabość cen ma związek z inflacją i stopami procentowymi. Ciekawe będzie teraz, czy EBC obniży w tym roku stopy procentowe czterokrotnie, zgodnie z oczekiwaniami wielu osób. Nic nie wyszło także z wyniku Fed 5 do 7.

To nie jest takie proste, ostrzega główny ekonomista Allianz Ludovic Subran. Jeśli Fed nie pójdzie w ich ślady, rynki mogą zareagować przesadnie. Nie chciał rozmawiać o ucieczce kapitału, powiedział Subran w wywiadzie dla Bloomberga. Jednak odmienne podejście banków centralnych byłoby trudne do przetrawienia przez Europę. Nawet obniżka stóp procentowych o pół punktu procentowego byłaby odważna w świetle kursu euro, zwłaszcza ze względu na cenę ropy.

Ale Wall Street już szuka gdzie indziej. Sezon raportowy rozpoczął się w USA w piątek. Oczekuje się dalszego wzrostu zysków spółek z indeksu S&P 500. Zyski przedsiębiorstw są znacznie większe, niż wielu zakładało.

No cóż, ma to trochę związek z wyższymi cenami. Jednak przy wskaźniku ceny do zysku wynoszącym 21, a co za tym idzie, stopie zwrotu z akcji na poziomie 4,8 procent, rynek nie wygląda już tak atrakcyjnie przy rentowności 10-letnich obligacji rządowych na poziomie 4,5 procent. To najniższa marża wyceny akcji od dwóch dekad. Jeśli stopy procentowe nie spadną, akcje nie staną się bardziej atrakcyjne.